大家好，欢迎回到小翠时政财经。今天是美东时间2026年4月24日，欢迎收看我们今天的每日要闻节目。今天心情非常好，因为英特尔一飞冲天，我都把我十几年前的一件老衣服拿出来，因为那件衣服特别花哨，是我二十几岁时候穿的，心情特别好。
宏观格局：地缘政治与资本市场的波诡云谲
我们先来看宏观消息。伊朗和美国之间的谈判有好的进展吗？有好消息传出。巴基斯坦方面消息称，伊朗外长今晚将率团抵达伊斯兰堡，美国后勤与安全团队已抵达，接下来他们将进行新一轮的谈判。
另外，川普昨天在媒体上极限施压。虽然他已将停火无限延长，但该做的动作、该说的狠话还是要说。他表示：“我现在可以同伊朗达成协议，但想要协议永久有效，令伊朗永远没有机会拥有核武器。”他不想让自己太着急，说：“我们有足够的时间，如果美国现在离开，我们就已经赢了，他们至少要20年才能重建国家，但我想要一份永久的协议。”同时他威胁，美方已打击伊朗约75%的目标，严重削弱其军事力量。如果伊朗不想达成协议，他就会用军事手段完成剩下的事情。“谁信你呢？”这不过是打嘴炮。
随后，川普又发帖称：“我已下令美国海军，对于任何在霍姆斯海峡水域布设水雷的船只，无论是多么小的船只，都要直接开火并将其击毁，绝不容许有任何犹豫。此外，我们的扫雷舰目前正在清理海峡，我特此命令该项行动继续进行。”CNN昨天报道，若当前停火协议破裂，美国军方正在制定打击伊朗在霍姆斯海峡周边防御设施的作战计划，打击目标可能包括伊朗用于控制该水道的小型攻击艇、布雷船、导弹机、无人机。其他备选方案还包括打击伊朗能源基础设施或定点清除伊朗军事领导人。大家知道，目前伊朗内部有一些内斗，川普自己也说过。昨天资本市场波动很大，现在情况都很精彩。
川普还发帖说，以色列和黎巴嫩之间的停火协议要延长3周。目前协议双方已开始谈，看起来好像还不错，但其实股市早就已经对这些消息脱敏了。
资本市场的“K线游戏”与华尔街的“双面策略”
我们看资本市场昨天发生了一件很有意思的事情，我们来根据时间线回顾一下。昨天早上突然传出谣言，说伊朗又被炮击了，市场“嘣叽”一下跌了。随后就辟谣说，是伊朗自己在演戏，然后又反弹了。到昨天下午1点左右，以色列媒体爆出说，伊朗议会议长因革命卫队的压力，已辞去谈判团长职务。市场解读为革命卫队夺权成功，伊朗主和派下台，立刻股市又跌。到1点35分左右，德黑兰说自己防空激活，各种报道都来，好像剑拔弩张。到1点48分，以色列说“没有，我们没有打他们”。到2点05分，伊朗媒体说“防空只是我们自己用作测试了”。到2点10分左右，伊朗官方否认议长辞职，称“我们团结一心，没有内斗”，然后美股股市指数又迅速拉升。
大家有没有发现，整个波动好像是有人故意在操纵市场。最近，“画K线”的已经不止川普一个人了。伊朗，估计是穷疯了，他们也想在美股挣钱，所以也在拼命“画K线”。以色列、伊朗、美国三方一起“画K线”。大家知道，现在很多都是高频交易、量化交易，它们全部都是根据捕捉到的关键词进行交易的无脑机器人交易。所以只要他们释放一些假消息，五分钟之后又推翻，一个小时之后又推翻，这样就会在市场造成巨大的波动。大家会发现，现在量化交易时代，机器人交易时代，非常容易被这些政客操弄。川普这一点玩得炉火纯青，每天波动特别大。所以短线和杠杆当然很难做。
这就是昨天发生的非常有意思的事情。实际上，资本市场无论怎样，受到地缘政治消息的影响都是短期的，因为市场自己在走自己的逻辑。因此我们会看到，昨天英特尔财报一好，立刻整个费城半导体指数都乱涨，不管伊朗打不打仗。
北约内部分歧：美国施压盟友的幕后
宏观上还有点消息。路透社报道称，五角大楼一份内部邮件显示，美国正在研究向北约盟友施压，要采取多种方式报复那些不配合他们打击伊朗的北约成员国。据说相关选项包括：第一，暂停西班牙在北约中的职务；第二，重新考虑美国对英国主张弗克兰群岛主权的支持立场。看起来，美国（可能指川普政府，因其提及“川总”）从伊朗抽身回来，要收拾北约了。北约之间的关系还非常艰难，看看川普到底怎么做好。
投资风向标：AI主导下的市场机遇与挑战
接下来我们来说一下资本市场的反应。昨天我说“川普砸出来一个坑，大家记得要上车”，你们有找到上车的机会吗？实际上，昨天真的是一个上车的机会。我们发现现在基本上每个礼拜四都是可以捡点筹码的时间。虽然比前阵子打仗的时候高了很多，但也不失为一个短期、近阶段上车的机会。大家不要觉得当下看股票都是贵的。去年我做直播时，很多朋友也觉得股票贵，可你放在今年这个时间再看去年的股价，永远便宜。美股永远创新高。所以你现在当下觉得这个股票贵、那个股票贵，等到明年你再来回看我们今天的节目，你依然会觉得好便宜。你当下觉得贵，只是你站在当下的视角看出去的世界。而股市永远是要看长期、看远期的。因此，你等到明年你再来看今年的股票，你又会觉得“早知道我去年这个时候最高点买又如何呢？”这就是我们炒股的人都会经历的一种心态。
华尔街的“猫腻”：内幕交易与唱空做多
我们首先来聊一个八卦，关于内幕交易。刚才我们说过，这些政客好像都在操纵市场，动不动就“画K线”，特别是川普。他身边自打仗以来出现过很多疑似内幕交易，SEC也在查。昨天有一起真的实锤了。华尔街日报报道，38岁的现役陆军特种部队上士范戴克于周四在曼哈顿联邦法院被控商品欺诈和电信欺诈罪。检察官指控，范戴克利用有关逮捕马杜罗行动的机密信息，在预测市场平台 Polymarket（预测市场平台: 允许用户押注未来事件结果的平台）上精准押注马杜罗将于1月底前失去权力。他押了3.3万美元，赚走了40.9万美元。这有点少，因为他自己亲自参与这项抓捕活动。Polymarket就是一个内幕消息变现的平台，这事情我一直觉得是要监管的，不然不公平。你所有的内幕消息，川普身边的人肯定很多都找他赚钱，像这个上校肯定不是川普叫他去做的。但有些人跟川普关系特别亲密，身边的人、家里的人，利用他赚这种内幕交易的钱很正常。所以 Polymarket（预测市场平台）这个事情，我觉得监管一定要提前重视起来，必须监管，杜绝内幕交易。否则对我们都是不公平的，我们辛辛苦苦忍受了无数人性的折磨才能在美股赚点钱，他们随便一个内幕交易就赚走这么多钱，十倍二十倍的利润，这太不公平了。在美国一旦有不公平的事情，一定会有人出来抗争。
接下来我们说第二个资本市场消息。有一个鬼故事：有人自己打自己脸，是谁？就是 摩根大通（JPMorgan Chase: 美国最大的银行之一）。大家知道摩根大通的CEO每天出来都是世界末日的一番说辞。前段时间打压私募信贷，打压最狠的是不是就是他？现在他自己打自己的脸。为什么？因为摩根大通正式启动了私募信贷的扩张计划。他们原先旗下的资产管理部门有4.3万亿美元的规模，现在他们要通过筹集数十亿美元，把银行业务的贷款注入到私募信贷当中，向市场投放数百亿美元。大家看看，一边摩根大通说“私募信贷完蛋了，好多好多蟑螂”，一边却“挠自己”，真的是抄底入市。所以华尔街能信吗？不能信。摩根大通的态度是什么时候开始转变的？在他的财报公布以后才转变。财报没有公布之前，大家不知道，就可以制造一些恐慌。财报一公布，所有大银行都是非常好的业绩，哪有什么私募信贷、金融系统的风险？那这个谎言就编不下去。立刻就出来说“呀，不会构成系统性风险，呀，没事没事，之前我们都是风险预警，提示一下风险”。结果一边唱空，一边做多。你看，这就是华尔街的常态。所以我们大家一定要了解他们的“尿性”，他们经常都是这样，他们说的话千万不要信。我们不是有句名言吗：“高盛反买，别墅靠海。”为什么？就是他们说的话跟他们做的事情永远都是相反的。他要是跟你说“呀，中国股市怎么怎么好”，那一般都是他自己要出货的时候。他要跟你说“呀，美国股市怎么怎么烂”，那一般都是他在捡筹码的时候。这就是华尔街，我们从公开信息能够得到的这种免费的东西，跟他们给那些私行客户、投顾们的信息都是不一样的。除非你成为他的私行客户，才能拿到一些真正有用的信息，否则这种他公开给你发的研报、高管出来说的话，全部都不用去听，真的是噪音。
AI浪潮：重塑经济格局与个人命运
目前整个美国的主题就是 人工智能（Artificial Intelligence: 模拟、延伸和扩展人类智能的理论、方法、技术及应用系统）。人工智能这几年发展到底有多快？我们从股市来看数据。人工智能相关股票目前占到 标普500指数（S&P 500: 由标准普尔公司编制，记录了美国500家上市公司股票表现的股票指数）总市值的45%，创下历史新高。这是2022年11月 ChatGPT（大型语言模型: OpenAI开发的一种基于Transformer架构的预训练语言模型）推出以来，这个比例已经飙升了20个百分点。也就是三年多的时间，整个标普500指数跟AI相关的股票已经飙升了20个百分点。此外，投资及债券中，人工智能相关的债权占比也达到了创纪录的15.4%，成为美国信贷市场最大的板块。我跟大家说过，AI的东风已经来了，整个美国经济唱主旋律的目前就是AI。如果这阵东风你没有赶上，那你的人生可能最后一次逆天改运的机会就失去了。
我一直跟大家这么说，未来你要么手里有大量的资产，可以从资本市场获利，要么就是吃 UBI（Universal Basic Income: 政府定期支付给所有公民的无条件收入）。那阶级固化，因为未来工作也不太好找了，整个时代要进入一种新的生存模式。所以有些人一辈子吃UBI，都不会逆转他的命运了。但是如果你目前是在利用AI帮你赚钱，学会投资，踩中赛道，那么你就可以借助这轮东风，实现阶级跃升。这大概是我们人生最后一次机会，真的是这样。
自 ChatGPT（大型语言模型）问世以来，人工智能相关的债权规模几乎是翻了一番。股票在标普500指数的占比也几乎翻了一番。目前债权规模大概有1.4万亿，这么高。从来没有一个板块、一个行业能够如此大规模地主导美国的股票和信贷市场。所以我们一定要看清大势。很多朋友今天问我耐克能不能买，明天问我什么保险能不能买，我一直跟他说，“风口是AI，为什么你们总要游离在这个主线之外呢？”我相信今天半导体板块涨成这个样子，大家应该已经看到了。如果你买了一些乱七八糟的股票，你都不可能像处在风口上的半导体这样长出这种逆天的涨幅。所以要关注主线，这就是为什么我跟大家说，我一般不给大家推荐科技股以外的东西，就是因为我看到的是这个风口，而你们总是游离在这个焦点之外。
亚洲市场风云：台积电的国运与存储芯片的涨价潮
接下来我们来说一下亚股的消息。亚股日经225指数收涨1%，日本东证指数没什么变动，韩国首尔综合指数也没有什么变动。台股大爆发，昨天猛涨3.23%， 台积电（TSMC: 台湾积体电路制造公司，全球最大的专业集成电路制造服务公司）大涨超5%，收在2,185，马上又创新高。昨天台湾整个金管会还送来东风了。台湾金管会宣布，将基金单一股票的持仓上限从10%大幅提升到25%。由此，台积电就可以有更多基金去买它，所以买盘更加增加以后，又创历史新高。而且还有很多别的股票也一样都涨停，所以大盘也涨了3%以上。 摩根大通（JPMorgan Chase）预计，这一放宽会给台股带来超过60亿美元的资金流入，台股很快会冲上4万点。
我跟大家说，为什么我说上游确定性比较高，股票要买台积电？就是因为整个台积电背后是全台湾人民的财富。台积电跌到1,800那个时候，台湾人民真的是把台积电都要买爆了。这简直是连吃卤肉饭的钱都省下来去买台积电。你买这支股票有什么压力？大家知道，在美股上市的台积电，它跟台股其实是一样的，是受托凭证。所以只要台股的台积电涨得像疯子一样，台湾人民拼命把这支股票托起来，我们在美股照样也能赚钱。所以我就跟大家说，这支股票在我看来以前一直被低估，为什么？因为对岸有一个疯子。但实际上在我看来，它真的是代表的是台湾的国运。买它确定性特别高，又是上游，公司盈利一点问题都没有。这真的是很少在股票市场上，几乎让我觉得风险已极低极低的一支股票。它的风险只在于对面有一个疯子，但这个疯子打仗的概率是很低的。你如果非要把这个风险看得很重，那我觉得你炒这个股票可能还是有点风险偏好偏高了，股票对你来说可能风险偏好还是太高了。
接下来，我们看一下 三星（Samsung: 韩国跨国集团，业务涵盖电子、机械、化工等）的消息。据媒体报道，三星电子已向渠道发出通知，宣布要上调 SSD（Solid State Drive: 固态硬盘，一种使用固态电子存储芯片阵列而制成的硬盘）价格超10%。另一家龙头 金士顿（Kingston: 美国电脑硬件公司，主要生产内存产品）下个礼拜开始也是要全部调价，涨幅至少10%。报道指出，鉴于三星电子和金士顿在行业内的龙头地位，他们这次调价可能会带动其他市场参与者一起调价，SSD零售价格会出现马上新一轮的上涨。这已是本月第二次涨价了。三星电子和西部数据此前已对高端SSD大幅提价，涨幅最高达一倍。现在有些地方8TB的SSD售价已突破4,000美元。这轮涨价背后，当然还是因为存储芯片 NAND Flash（NAND闪存: 一种非易失性存储技术，广泛应用于固态硬盘和存储卡）缺货，市场供需实在太紧。预计2026年第二季度NAND Flash价格还要涨70%到75%，很夸张。因此，我看到市场上有很多人开始卖假货了。大家知道吗，卖假货因为太贵了，所以假货突然之间又大行其道。大家甄别一下，去正規渠道购买，不要在网上买，小心被人骗。
美股半导体狂潮：Intel的逆袭与CEO的务实风格
接下来我们来说美股。美股真的是太牛了， 费城半导体指数（SOX: 衡量美国半导体行业表现的股票市场指数）连涨17天，是1994年有数据以来最长连涨记录。半导体股票长得是“亲妈都不认识”，这种涨幅我这辈子也没见过，没有道理。怎么能把所有的资金都吸引到这个板块？什么消费股、软件股都涨不过他们，就因为他们确定性最高。这让我觉得非常神奇。我们一直都觉得不合理，你上游长成这个样子，那下游没有钱、没有支出，你上游利润怎么持续？怎么能长成这个样子？但是它就是这么发生了。所以没有人能够预测市场，我们最要紧的就是什么？硬件也要买，软件也要买，这样就不会错过任何一次上涨的行情。
SOX ETF（费城半导体指数ETF: 追踪费城半导体指数表现的交易所交易基金）首次突破1万点，创下历史最严重超买水平。昨天主要是 英特尔（Intel: 美国半导体公司，主要生产处理器和芯片组）贡献。英特尔还带动了 AMD（Advanced Micro Devices: 美国半导体公司，主要生产CPU、GPU及相关技术）和 ARM（Arm Holdings: 英国半导体IP公司，设计并授权RISC处理器架构）的上涨，整个CPU板块都大炒大热。
昨天，软件股遭到抛售。我们昨天讲过，因为软件公司的财报不好。硬件很硬，软件很软，这个叙事怎么又回来了？似乎回到战争前。但我告诉大家，不会回到战争前。为什么？因为交易主要是博弈的是心理。就比如说我给大家拿 甲骨文（Oracle: 美国计算机技术公司，提供数据库软件、云计算系统和企业软件）来举例。大家想一下，经历过上一次甲骨文从130块反弹到180块这个过程后，如果现在甲骨文一路再跌下去，你们觉得跌回130块可能性大吗？不可能。为什么？因为大家的心里已经有预期了。所有人经历了这次上涨后所产生的心理预期是：所有人都知道130就是底，跌不破。因此，等到股价一路跌的时候，很多人会进去抄底的。而且大家要知道，像甲骨文这种从300多一路跌下来，这当中有很多套牢盘的，有一部分已经解套了。到现在这个位置，大概在175左右是有大量的支撑的，大量的交易价格都是在这个位置。因此，现在因为市场比较乐观，而且这股票已经上涨了，比较乐观。这个时候如果股价跌到175这个位置，立刻会有人把它买上去。这就是在市场悲观的时候，为什么它可以一路到130，但在市场乐观的时候，每一个支撑位都很难跌破的原因。这就是真的跟着人的心理预期走的。因为当它一路下跌，所有人都在看空它的时候，那个支撑位是没有意义的，一下就跌破了。但是当它上涨，大家开始重新对它乐观的时候，一旦它跌到某一个支撑位，很多人会去护盘的，很多人会抄底的，真的是这样。这就是每次大家要去判断为什么有时候支撑位有用，有时候支撑位没用的时候。这就是跟市场信心走的。目前我看到大家对这支股票的信心是回来的，所以很难再跌到130块这种位置。所以大家“洗洗睡吧”，如果想捡趁早要捡，如果不想捡，那就让这趟车开走，早下一班车。
大空头 迈克尔·贝瑞（Michael Burry: 美国投资者，以精准预测2008年金融危机而闻名）最近很有意思，他最近在抄底 微软（Microsoft: 美国科技公司，生产电脑软件、消费电子、个人电脑服务等）。他昨天抄底了微软，但是他同时手里还有很多的看跌期权。他有纳斯达克100指数的2027年1月和3月份到期的看跌期权，他还有 英伟达（NVIDIA: 美国半导体公司，主要设计GPU和AI芯片）的看跌期权，还有半导体板块的看跌期权。他这个很有意思，他4月10号披露自己买的英伟达看跌期权，行权价是115美元，2027年1月份到期，成本3块3。他同时还持有行权价100美元的看跌期权。他这个买的价格也太低了。但是大家放心，他这个是噱头。为什么？他最多就亏掉他买期权的钱，他又不是做空正股了。所以他这个时候炒作英伟达跌到115美元、跌到100美元可能吗？想想不太可能。这是他的噱头。但是他抄底微软，他这个时候开始看多软件股了，这就有意思。所以什么东西是他真正想赚钱的，什么东西是出来打广告的，我们要判断清楚。
市场展望：下周的买入机会与Intel的财报剖析
这个礼拜还有一些 CTA（Commodity Trading Advisors: 大宗商品交易顾问，管理期货投资的专业人士）的买盘，我们讲过。但是下个礼拜，CTA的买盘基本上就消失了。而且由于最近美股涨得太狠，养老金要再平衡了。养老金再平衡，大家知道，比如说一个养老金，他60%规定了只能买股票，40%买债券。但是60%这个部分的股价涨得太厉害，最近一波大涨导致马上这个变成70%是股票了。因此他要再平衡，再平衡就是卖掉，卖掉回到60%。这就是养老金的操作逻辑。所以在这个月底，养老金可能还要抛掉一部分。因此下个礼拜，机构的买盘是比较少的。那么如果下个礼拜散户不进场的话，可能会回调。但是不一定是什么，有可能散户会把它买起来。所以下个礼拜就看散户的买盘能力了。因此，大家如果想要早点上车的机会，我觉得下个礼拜倒是有可能，因为养老金要卖，CTA也没有买盘了。所以大家可以稍微等一等，不要太 FOMO（Fear Of Missing Out: 错失恐惧症，因担心错过投资机会而产生焦虑）。不要追涨，下个礼拜说不定还会砸一点小坑，但我觉得是小坑，不太可能是大坑。
接下来我们要讲英特尔财报。形势一片大好，可以用这句话来形容。我深刻研究了这份财报后，给英特尔非常高的评价，主要不是来自财报数据，而是来自它的CEO团队。目前我对 帕特·基辛格（Pat Gelsinger: 英特尔公司首席执行官）非常认可。
英特尔我们大概是从去年三季度左右，二十几块钱上车，跟着川普一路上车的，到现在已经85块了。赚得有点不好意思。英特尔从川普20块注资投资，到涨到85块，只花了9个月的时间，这真的是中彩票。我有些朋友都是跟我一起买的，但最终坚持到现在，还没有卖掉的，只剩个位数了。我们群里有1000多个观众，去年跟我一起买英特尔的，昨天我问了一下，说还有几个人现在还拿着，中途没有洗出去，真的个位数。大部分都洗出去了。还有一个最惨的是什么？昨天财报之前他全卖了，他以为财报会跌，然后他想再接回来，这大腿拍断。我一直跟大家说什么？做短线你拿得住一支股票是很难的。哪怕我已经三令五申告诉大家拿住它，给你一个200块的目標价，照样只有几个人一路陪我走到了现在。昨天我又问了一句话，说“大家可以陪我一起走到200块吗？”他们说“好，我一定陪你到最后。”这几个人最后还剩下几个？我们到200块再来看。这就是非常真实的，大家操盘当中会遇到的问题，哪怕有我这样一个人在告诉你，在鼓励你，让你做长线，依然你有可能拿不住，因为股价涨得太厉害了。所以当我们看到有一支股票涨了10倍、20倍的时候，我们可以不用太羡慕。为什么？因为真正能把这个股票从20块拿到200块的人真的很少。很多人到中途就走了，拿不住。股票不是只有跌的时候你才拿不住想跑路的，涨的时候你也一样拿不住。所以炒股是非常反人性的一件事情。
英特尔财报深度解读：CEO的务实与“政治BUFF”
接下来我们看英特尔的财报。英特尔的这份财报，可以说狠狠打了华尔街的脸，因为在他财报发布之前没有人看好他。大家记得，华尔街给的预期是多少？50多块钱，给他的目标价。34位分析师只有24个给的都是中性评级，没有几个看好他，给的目標价55块，财报之前就60多了。这就说明整个华尔街都误判了英特尔。为什么会误判？我觉得跟 帕特·基辛格（Pat Gelsinger: 英特尔公司首席执行官）这个人的性格是有关系的。
我们先看数据。营收是136亿美元，同比增长7%，大涨，大超预期。之前上个季度帕特·基辛格给的 EPS（Earnings Per Share: 每股收益，衡量公司盈利能力的指标）指引是0，不赚钱。市场预计是一美分，结果翻了29倍，最后是29美分。业绩确实大幅改善，光从这个数据上看，毛利率41%也超出预期。之前一直被看空的 PC（Personal Computer: 个人电脑）业务竟然逆袭了。PC业务营收是77亿美元，同比增长1.28%，超过市场预期近9%。大家知道，因为内存涨价，华尔街一致预期PC卖不好，内存太贵，这从逻辑上看是合理的。结果帕特·基辛格说，一季度时候他们囤了很多货，囤了很多内存，所以导致一季度的时候量价齐升，不愁卖。当然二季度他说囤货已经消耗完了，库存不够用了，这很正常。所以二季度可能PC业务会差点，但人家一季度还真的挺好的。
另外，服务器业务就是关键了。这是最近英特尔助长的一大因素，真的是 CPU（Central Processing Unit: 中央处理器，计算机的核心运算和控制单元）带来的风口。服务器营收50亿美元，同比增长22%，超预期约15%，利润率30.5%，环比扩张近5%。这就是今年最近这段时间 AMD（Advanced Micro Devices）和英特尔涨得像疯子一样的主要原因。整个数据中心对CPU的需求快接近 GPU（Graphics Processing Unit: 图形处理器，尤其擅长并行计算，广泛应用于图形渲染和AI计算）了。而这个市场上只有英特尔和AMD是卖CPU的，所以是“独苗中的独苗”，当然要涨得好。因此CPU一直涨，一直炒，就把它们抬上去了，这算是一阵东风。
第三个就是代工业务。这其实是英特尔一直没有基本面的最重要原因，就是它的代工是亏钱的。但这个季度代工业务也有亮点。代工收入54亿美元，同比增长16%，超预期13%。营业利润率本来是负的55.7%，现在改善到了负的45%。上个季度大家还记得吗？帕特·基辛格给的指引相当保守。我记得很清楚，他说“你们不要对我们抱什么期待，代工业务任重而道远。”你看他说这话，这个人就不会“画饼”。你要是马斯克，他绝对不会这么说。但是帕特·基辛格这个人太低调，太务实了。所以你看上一份财报出来，股价猛跌，就是因为他说“你们不要对我们抱期望”。但是这次成绩明明很好，你干嘛这么谦虚呢？但这次成绩真的很好，一季度改善幅度远远超出预期，那你还让人不要对你抱期望吗？
从这一点上，我们就看到了帕特·基辛格这个人的个性，他比较低调保守，很华人，他跟黄仁勋有点像，他不喜欢“画饼”，做事情很细致。大家还记得上一次财报公布时我跟大家说，我看到了有一点我对他比较肯定，就是他开始省钱，他把他的财务支出、运营支出、整个营销费用的各方面，省出10亿美元。我当时说这个非常符合我们华人企业家的精打细算、会过日子，我说这个人不错。从这一点上我对他更了解了，我发现他这个人还蛮务实低调的。因为他上一份财报说的确实就是这样，“你们不要对我们抱希望，而且我们不見得能做好。”你太谦虚了，哪有这样做CEO的？做CEO不都希望自己股价涨？再加上现在英特尔那可是“黄马褂加身”，要业务有业务，要头衔有头衔，川普亲自带货。我估计今天川普要发帖了，要夸一夸英特尔，那股价估计还要再涨一涨。所以你看，他明明拥有天然的全美国之力在托举，要订单有订单，要投资有投资，要财政部背书有背书，还有全世界最优秀的投顾加持。结果他跟我们说“你们不要对我们抱有期望。”要是这种资源堆在马斯克身上，那他得吹到哪去？所以这说明这个CEO其实是蛮靠谱的，他没有靠“画饼”来拉升自己的股价，他还是实实在在想要成绩做出来，向市场来交代。从这一点来说，我还是对他比较肯定的。我说过，管理团队CEO的风格、他的运作能力以及他个人的个性，都对这个公司影响是很大的。所以从这一点上看，我还是蛮认可帕特·基辛格的。
Intel的机遇与风险：前行之路与不确定性
接下来我们就要说说英特尔好的一面是什么，坏的一面是什么。我们不能盲目乐观，即便他“黄马褂加身”，美国全国都在托举他，没有公司是完美的。所以我们要理性看待这个问题，包括目前的股价到底是贵还是便宜的。基本面就不用看，因为他代工还在亏钱。他只是在建立基本面的这个过程。所以建立基本面的这个过程，我们买它股票时就是买彩票。为什么？因为它不像英伟达这种科技巨头，人家就已有稳定的利润来源了，赚钱不成问题。它还在像初创公司一样建立自己的护城河，还在追赶。所以我们买它才会收取这么高的回报。因此，我也跟大家说过，买英特尔就是买它的“政治BUFF”，就是买它一个未来，一个基本面能不能建立的预期。只要成功，10倍回报。这就是买这种股票的用意。但是由于它BUFF真的太多了，所以我愿意给他这个期待，这就是当初我买英特尔的原因，都跟大家讲过。
接下来我们看英特尔的好消息是什么。当然好消息就是它的 Intel 18A（英特尔18A工艺: 英特尔先进半导体制造工艺，相当于1.8纳米级别）进展好于内部预期。 Intel 14A（英特尔14A工艺: 英特尔先进半导体制造工艺，相当于1.4纳米级别）他也开始有外部订单，就是马斯克给的“饼”，虽然还是“饼”，但至少说明他能从外部接到订单了，而不是全部都是自己内部部门给那个部门订单。帕特·基辛格说，他的首批设计承诺预计从2026年下半年会开始落地，2027年上半年会扩展先进封装，订单也在增长。而且管理层说，先进封装需求每年数十亿美元的级别。这个是好消息，就是说代工业务这一块，在追赶台积电的路上，确实有在建立，慢慢慢慢建立它的基本面。
那么坏消息是什么呢？坏消息就是代工还在亏钱。这什么时候能赚钱还是个未知数，这不是一个季度、两个季度财报就能解决的问题，这可能需要一两年，一两年我估计都是乐观的。代工现在还亏24亿美元，而且外部代工收入只有1.74亿美元。我们讲的都是自己内部，这个部门给那个部门送订单。也就是说，英特尔目前它还不是台积电这种级别的公司。我们也讲过，英特尔只有台积电五分之一的市值，现在又追赶上一点了。所以它的上限就是台积电。而且它目前，我觉得帕特·基辛格还很有意思，他明明外部订单已经有了，有特斯拉和谷歌两个客户，这两个都官宣过。但是他说我们其实外部客户还是有的，但现在不方便透露。你看又来了，又不方便透露。我相信他外部客户肯定很多，为什么？因为人家是美国的“独生子”。英伟达都投了50亿给他，还会吝啬给他点订单吗？订单都会给的，只要你自己有这个能力，订单它是不愁的。所以他也不拿出来“画饼”，但是我们都要明白，他不缺订单，他就缺能力。他就是一个人把饭喂到你口里的，但是你得会吃，你嘴巴都不张，你饭也喂不进去，就是这种状态。所以他说大客户还是有的，订单还是有的，只是现在还不方便透露。那其实告诉我们的就是，他还得再爬坡一下，他的良率还得再爬一爬。但是订单不缺，那什么时候才能把代工业务做起来，那就是我们收获的季节。所以这个股票大家拿住了好不好？我们赌他能够起来，因为他目前的管理团队，我认为还是相当优秀的。
另外，趁着CPU的东风，英特尔的第二季度指引也肯定是很好的，因为CPU还缺货。第二季度的营收中位数定在143亿美元，整体的毛利率是39%， EPS（每股收益）给了0.2美元，都是大超预期的。这些都是好的地方。
那么风险在哪里？我们也要讲一讲，得认真看待一家公司。我认为风险可以从五个方面来讲：
- Intel 18A（英特尔18A工艺）良率的风险。虽然管理层说18A良率进展好于预期，但同时你也不得不承认，18A这个放量是会拖累你的第二季度毛利率的。你先进制程如果爬坡很慢，那么你收入越高，亏损就可能越大，这是我们要看到的第一个风险。
- AI的 CPU（中央处理器）叙事万一被高估了呢？现在我们觉得CPU一路缺货，现在是现在说法，万一突然之间我们发现CPU不需要那么多了呢？这个叙事也是会改变的，不要觉得就像内存，目前是目前，未来是未来。所以没有什么东西是确定一成不变的。利好CPU当然很重要，但是AI价值链最大的利润当然还是 GPU（图形处理器）、加速器、HBM这些东西。英特尔能吃到一些AI红利，但是你未必能吃很久。你的市场份额会不会被 AMD（Advanced Micro Devices）抢走？我们都讲过，所以CPU的叙事有可能被高估，这是第二个风险。
- CPU（中央处理器）别人自研呢？你 GPU（图形处理器）可以自研，我CPU不能自研吗？你看连英伟达都要抢CPU的生意来做，所以自研也有可能侵蚀它的CPU竞争格局，所以不是那么轻松的一件事情。
- 一季度PC卖得好是因为有囤货，那二季度没有囤货了，下半年你可能PC就真的卖得越来越差了，因为内存越来越贵。那这样子的话，你的PC这一端是不是也要拖点后腿？
- 代工业务什么时候能够产生现金流？不知道。你追上台积电还要几年？不知道。这些都未知。
所以这个我要跟大家讲清楚，你英特尔有基本面吗？没有。英特尔我们只是买它未来会有基本面，因为入场的价格特别便宜。当时只有20块，我觉得这是一个值得赌的价格。如果它去年是200块股价，那我绝对不会赌了。去年只有20块，台积电是多少？你参考台积电，你就能发现英特尔的空间特别大。而美国举全国之力，一个全世界最强大的国家，连财政部都入股了，英伟达都入股了，该给的订单全部都送到你嘴里，这样你都做不起来一家公司，那美国的国力也就这么回事了。这其实是一种对国力的一种押注。我们如果要说负面的东西，那能说很多了，说美国工程师不行，卖肝卖不过台积电，这些都是客观存在的。但是美国有华人，你大不了英特尔多找点华人工程师，开玩笑。就这个意思，什么东西它都有可能，但是都有困难。那么我们就在于我们愿意给这个目前的管理团队是希望，还是失望。这就是我们买股票的逻辑。那我愿意给他希望，因为我20多块钱买的，我怕什么？它跌回20块我也无所谓。亏不了钱。因此，这就是我当彩票买的一种心态。我希望大家一路陪我拿到200块好不好，我们200块再见，很快了，真的很快了。你看前两天我说200块的时候，很多朋友还对我嗤之以鼻，“怎么可能200块？想多了吧！”但现在马上，85块了，马上100块了。100块都到了，200块还会远吗？所以我们一起拿好不好，一起拿。这就是英特尔，它的基本面确实在改善，但是它的基本面完全护城河出现，能够代工赚钱，那还有很长的一段距离。
科技巨头财报前瞻与AI大模型竞争格局
接下来，我们说一下 微软（Microsoft）、 谷歌（Google）、 Meta（Meta Platforms: 美国社交媒体和科技公司，前身为Facebook）下个礼拜周三要发财报，他们都是同一天发。所以微软我告诉大家，下个礼拜在财报之前，如果有上车的机会，你们可以捡，因为我认为他这份财报不会差。包括 甲骨文（Oracle）都是一样的逻辑，他们的财报会有力地去证伪他们目前被当做软件股错杀的原因。这肯定是管理层要立正的一个叙事。那么只要他这个逻辑通畅，市场买单，他就会上涨。我不是让你去赌财报，我说过，我们看财报是去观察公司基本面的走向，去观察公司的发展是不是在正轨上。所以我认为这份财报一定会把软件板块的“鬼故事”给他证明。如果我是管理层，我一定把这个故事给大家讲透。所以大家可以期待一下。
大家会发现，目前微软和Meta在大规模裁员。微软推出了51年历史上首个自愿退休计划，潜在的离职人数会超9,000人，就是让你提前退休，会给你很好的待遇。这也是微软在把他的资源，把他的公司的整个运营所有的资源，都去砸到AI这个方向。人力成本要减少。大家知道，现在AI时代，员工的工作效率大大提升，确实不需要这么多科技从业人员。这也是一个利好。Meta计划5月20号也是要裁员8,000人。另外，还有6,000个开放职位将保持空缺，合计影响岗位占比近18%。所有科技巨头在AI时代都在裁员，因为AI能够帮他们干很多活，让每一个员工的产出变得更高。这也是我跟大家说，这个时代或许未来我们工作会越来越难找，我们一定要靠投资来改变命运的原因。你要么就是阶级跃升，要么就是沦为UBI，吃UBI一旦你开始吃UBI，也就是吃福利，那基本上没有翻身的机会了。在未来很难，因为AI时代你的工作真的很难找。
接下来我们说说谷歌。谷歌刚刚开了它的年度云计算大会。这次谷歌还是蛮有野心的，因为它把整个AI的商业叙事真正解释了一下，就是说目前整个AI到底发展到哪一步。之前我们还在关注模型多聪明，这个好用那个好用。但现在谷歌在关注什么？他们关注这么多AI agents要怎么管理，怎么接入公司的流程，怎么控制公司的成本，怎么确保安全。所以谷歌的打法，就是把他自己所有的这些资源，比如 Gemini（谷歌大型语言模型: Google开发的一系列多模态大型语言模型）模型、自研的 TPU（Tensor Processing Unit: 谷歌开发的定制芯片，用于加速机器学习任务）、云平台办公软件、安全工具，全部打包成一套企业AI操作系统一起卖给你。这就是谷歌自己的这块叙事。
对谷歌来说，它是已完成了转型。因为它以前被大家说靠搜索广告，是属于被时代淘汰、不思进取的公司。去年股价也被打到地板上。但现在它已重新崛起，要在企业AI基础设施里面成为核心玩家。那么风险也很清楚，就是资本开支太大。这次谷歌这个年度云计算大会透露，2026年它的资本支出是1,750-1,850之间。但是由于内存什么东西会涨价，所以他们还可能上调这个资本支出。如果这份财报，下个礼拜财报，它的云收入和利润没有表现特别超出预期的话，可能市场还会再打压它一下，因为它的资本支出会增加。它已给了预期，2027年还会增加资本支出。为什么？就是因为上游越来越贵了，存储什么都在涨价。因此，他们大概还有10%左右的调涨幅度。因此他们需要的云收入和利润率一定要大超预期，市场才肯买账，就是这样。
另外，三家机构，像 摩根大通（JPMorgan Chase）、美银和花旗，他们给予谷歌的买入评级目标价分别是395、370和405。他们基于的逻辑是Cloud的收入增速持续会快于广告业务，也就是说转型以后靠云业务赚钱。 Gemini（谷歌大型语言模型）模型加自研 TPU（谷歌定制芯片）加企业编排平台，这个组合正在构建谷歌更宽的护城河，所以会成为未来股价推动的主要原因。大家可以稍微了解一下谷歌。那么最近谷歌其实是偏贵的，所以不是一个很好的上车机会。其实之前200多块、300块左右的时候倒是一个机会。这些大公司，大家会发现，他们很难让你像英特尔一样转成长，因为他们已经有基本面，已经有护城河了。所以我跟大家讲过，他们的股价支撑是很强的，不太可能跌出很大一个坑，包括英伟达都是一样的。科技巨头是用作防守的。所以你看微软，我说为什么微软是一个机会，就是因为它作为科技巨头，它竟然被打，股价被打成这样，是非常不合理的一件事情，一定是出现了极端叙事。那么这就是我们可以捡的机会，它一定会证明自己。
接下来我们说说 Anthropic（Anthropic: 美国人工智能公司，专注于开发AI安全和通用人工智能），昨天跟 OpenAI（OpenAI: 美国人工智能研究实验室，开发了ChatGPT和GPT系列模型）打擂台。OpenAI不是昨天推出了最强 GPT-4o（GPT-4o: OpenAI开发的最新旗舰多模态大型语言模型，优化了语音、视觉和文本功能）模型吗？确实，业界口碑非常好。我还没用，今天用用看好不好。大家会发现，整个大模型市场叙事都是一段时间捧一个人。大家还记得去年10月份左右，谷歌横空出世的时候，大家捧的是谁？哇，把 Gemini（谷歌大型语言模型）吹到天上去了。那么最近这几个月，大家发现都在吹谁？吹 Anthropic（美国人工智能公司）对不对？好，接下来马上轮到 OpenAI（美国人工智能研究实验室）了。大家会发现，整个都是有预谋的，都是有蓄势，都是带风向。但是这三家公司各有千秋，我们要理性。你一定会发现，现在慢慢慢慢趋势在逆转，在打压 Anthropic（美国人工智能公司），吹捧 OpenAI（美国人工智能研究实验室）。包括OpenAI最近的一些产品都说非常好用，以至于 Anthropic（美国人工智能公司）最近面临压力。Anthropic昨天做了一件事情，出来解释为什么他们的模型降质了。原先还不承认，现在被迫承认自己的模型确实在降质，找了3个原因，反正告诉大家，这三个原因、这三个问题我们都已修复了。而时间很有意思，昨天出来承认降质的时间，恰恰是OpenAI发新模型的时间。可见最近OpenAI的口碑上来，对 Anthropic（美国人工智能公司）确实造成了压力。因此我跟大家说 Anthropic（美国人工智能公司），我之前之所以觉得它好，是因为它值3,800亿。但是假如它野心勃勃，再融资一轮，给我一个1万亿的报价，对不起，它在我眼里就跟OBV一样了。所以我们一定要理性，不存在三个模型谁特别厉害，另外两个被打趴下。现在还有人提到 Gemini（谷歌大型语言模型），很少有人提了吧？前阵子好多人跟我吹 Gemini（谷歌大型语言模型）怎么这么厉害，作图怎么怎么好。但是你发现这几个大模型慢慢慢慢互相之间都会有自己的优势，都能各领风骚几个月。所以大家一定要不要被这个市场风向带偏。我一直告诉大家，它们都各有千秋。之所以 Anthropic（美国人工智能公司）在我们眼里前段时间表现突出，是因为它够便宜，而不是因为它真的比那几家好特别多。昨天我跟大家讲过，作为一个以安全著称的 Anthropic（美国人工智能公司），它自己发明的黑客模型都能随便被人偷走。今天它出来说它的大模型降智，它发现有漏洞，那你不是有一个最强的找漏洞的模型，你怎么不把你自己的大模型给弄一弄？所以你看这些公司，它们的叙事逻辑都不通。我不是AI，我都能找出它们的逻辑漏洞。它们用自己最强的找漏洞模型去测试一下它们自己的大模型行不行？你看，用最强的，一边说自己有最强的盾，一边说自己有最强的矛，那你到底自己的盾强还是自己的矛强？它们自己就出现了矛盾。所以这些公司都是宣传，内部就是大家都有优势，都有优势。所以我们要理性。
中国科技与AI：挑战与制裁风险
最后我们来说说中国市场。中国昨天A股延续跌势，人家都涨，它就跌，一蹶不振。最近中国股市一般般，港股昨天还好稍微涨了那么一点点，华虹半导体大涨超15%。A股的AI应用股杀跌，智普又跌了，跌超9%。 DeepSeek（深度探索: 中国人工智能公司，开发了一系列大型语言模型）发了一个新模型，反正中国都是“图榜”的。但我发现他们“图榜”也没“图”到第一名，这回只“图”到第三名。那就说明这个不太好用了，虽然他们吹得很厉害。我告诉大家，你判断中国大模型好不好，就看他们的“图榜”能力。如果他们“图榜”到第一名，说明这个可能还行，但是这次努力“图”到第三名，那这说明不行。因为他们所有的能力都是去“图榜”的，不是用来实际操作的，连榜都“图”不到第一名，有什么用？说明这个真的不太行。全国产以后， DeepSeek（深度探索）目前说它自己全部都是用国产芯片的，那“图”到第三名也合理了。
最后，还有一个消息。白宫昨天发了一个海报，说川普政府绝对不会允许中国通过窃取人工智能来破坏美国的利益。说的是什么？就是这些大模型，比如 DeepSeek（深度探索）。川普的科学顾问在一份备忘录里告诉同事，美国政府掌握的信息显示，一些主要位于中国的外国实体正在有组织、有规模地对美国前沿AI系统进行蒸馏。这其实说得就是 DeepSeek（深度探索）。这位科学顾问表示，美国政府将考虑采取措施，让那些进行大规模蒸馏行为的外国主体承担责任。这大概就是昨天智普跌的原因，因为他们全部都是靠美国蒸馏的。所以 DeepSeek（深度探索）、智普，他们被迫全部采用国产芯片。这个可能也是明白自己马上要被中国制裁。具体怎么承担责任呢？不知道。那反正禁用吗？不知道。但反正这个可能就会是“咱皇上”这回接到川普以后，川普手里又凭空造出的牌。
今天就跟大家分享这么多，大家有什么别的要问的吗？英特尔下周猛冲到100万美元？我不知道，因为它没有支撑面，它没有基本面。你说支撑位有吗？没有，永远都在创新高。上面有什么套牢盘？全部都是盈利盘。那你怎么判断它最后去到哪里？但是目前那个费城半导体指数冲到17连涨，也确实让我觉得有点过头。你怎么都不回首一下？这非常反常。可见市场有多么的蜂拥，资金一股脑全部涌进去。确实，这个短线很难让人看到趋势。我都说过了，我从来没有想过英特尔能赚成这个样子。它的收益远远超出我的预期。我相信所有人都预期不到。我纯粹只是看好这个美国托举它的能力，给他一个期望，愿意相信它的基本面能够回来。但是没想到，真的人太善良了，有有时候就是会收获一些额外的东西。谢谢谢谢谢谢。
台股何时能抄底？有什么底给大家抄？台湾人民这么有钱，天天都在买股票，哪来的底给大家抄？没有底，真的没有底。对，亲儿子就是涨。如果英特尔涨到80块、100块“啪叽”掉下来，那也很正常，它毕竟已经涨太高了。那这掉下来就掉下来，但是它也不可能掉到40块去接你了。全仓谷歌是不是废了？谷歌怎么会废呢？你又套不牢的。这种公司，七巨头有什么好废的？那特斯拉你都不套不牢的东西。英特尔还能上车吗？这个我真的不知道。你你有梦想，愿意跟我一起持有到200块吗？我说过炒股票是一个机会成本。你80块上车，最后确实到200块了，那有可能是你赢。但是也有可能，人家别的公司涨得更好，那你所有的子弹都打在这里了。所以炒股票就是这么一回事，没有谁能说这支股票未来就是最好的，没有人能说准。所以为什么我们要，有些股票说要防守，股票要进攻，有些股票当彩票买，要做一个仓位的配置，一只一只个股押注一边。我们群里倒是真的有这么一位朋友，单调英特尔，就是“满融”，杠杆全部加满，各种期权。你知道他这个月盈利百分之240多。这就是运气，这不他水平，我不是鼓励大家这种单调，因为他确实特别激进的一名选手，个例个例。但是他运气好嘛，他正好买中英特尔了嘛。他要是买别的股票，他那么多杠杆，满融满杠杆，这怎么玩？一堆期权，太危险了，这一点波动就完蛋了。所以他真的是运气好，运气好他已经靠英特尔发财。他从去年20多块跟我一起买英特尔，到现在他已赚得盆满钵满。但这个不建议大家学习，不建议，这是赌性很大的一种行为。
今天是礼拜五，今天晚上我们会有会员直播。所以最近加会员的朋友又特别多。谢谢这位朋友，已经加入我们会员的朋友，记得可以找到我这个视频下方的简介，有一个Telegram群，进到这个群里面，你们可以找管理员进我们的会员群。那今天晚上9点钟我们会有直播，会员直播每周一期，我们会把今天的走势再复盘一下，然后做出一些下个礼拜的预判，给大家总结和给出下礼拜前瞻。好，祝大家生活愉快。今天周五，周末愉快，恭喜发财。给大家看我今天这件衣服，很漂亮，十几年前买的，你们看背后，看到吗？好多好多贴片。20岁时候的衣服，今天心情好，拿出来穿一下。拜拜，祝大家周末愉快，拜拜。叮叮噹噹的。