大家好，欢迎回到视野环球财经。，我是 reno。现在是美东时间25年12月19号周晚上的7点45分。 今年最后一个完整的交易周是顺利结束了啊，今天的市场呢总体表现非常的活跃。，那么标普和钠指都是高开高走，那么道指和罗素呢稍微逊色一些啊，几乎是开在了收在了这个开盘价附近，不板。那么今天呢在这个板块方面和一些主题相关的啊，比如AI的TPU（Tensor Processing Unit: 谷歌开发的用于加速机器学习的专用集成电路）和GPU（Graphics Processing Unit: 图形处理器，常用于并行计算，尤其在AI领域）的两个声套系统呢，今天相关的股票都是强劲的反弹。所以呢总体科技股啊是领涨四大指数。

日元加息信号模糊

另外呢，今天在呃这个日元（Yen: 日本的法定货币）方面啊，今天日本央行是加息呃25个基点（Basis Point: 利率或百分比的千分之一，即0.01%）。但是呢，大家会看到一个很奇怪的现象啊，日本央行行长在新闻发布会上，他没有透露下次加息的时间，也没有提到中性利率，也没有给出任何指引。他说啊央行将在评估加息对经济的影响后再做决定。由于整个的日本央行呢是不够鹰派，没有透露出连续加息的信号，所以呢今天的日元实际上只有短期的走强，后面是快速走弱，日元是重新占据了主导。所以呢这个日元这边加息加的不够硬，而且信号非常的模糊。这个市场呢不仅没有去加码日元，反而在短暂的走强之后继续做空了日元啊，这是一个非常有趣的事。说明什么呢？说明日本央行目前在对于利率的控制上呢，对于预期的管理上出现了一些问题。之前呢有很多朋友担心说日元加息之后会不会影响美股啊？咱们在很早之前也谈到过这个问题，由于这一次的加息预期释放的时间比较早，市场呢是早早已经消化了这个加息的状况啊，所以影响不大。

债务与通胀

那么今天还有一个东西呢，是美联储（Federal Reserve: 美国中央银行系统）的威廉姆斯啊，是表示说不给予改变政策啊，尽管他认为仍有利率下行的空间。这个就对美国国债（US Treasuries: 美国政府发行的债务证券）构成了下行压力啊，今天我们看到长端的国债收益率也涨的比较多。特别是呢目前30年期的国债收益率，呃，今天呢又再次的测试了这个下行趋势。如果30年期国债收益率往上攀升，突破了这条下行趋势线，最终朝着5%去攀升，那么市场上呢会出现一些变化。

哎呀，这个有些话呢，这个我不知道当讲不当讲啊，想了想，还是讲一讲吧。 呃，其实说实话呢，现在啊美国的国债的水平，大家其实已经很明确的看到啊，是一个非常庞大的数字。 那么想要去偿还这些国债或者减轻国债的压力，我们通常呢一般有两种方法啊，就是两个方向去思考啊。比方说你想想，你可以类比一下你的家庭有一个负债的情况，你想要去还债务，怎么还啊？第一个当然是减少开支啊，这个减少开支呢，第一个是利率的下降，可以减少开支。第二个呢是支出的减少啊，你少花钱，它也能节约开支啊，就省更多的钱，用来还债，这是第一个方向。但是呢现在的美国政府这边支出肯定没有减少，对吧？我们可以看到，其实从预算方面还在加码，那么省钱它是省不了的。

那么利息的减少，目前呢美联储这边是在降息。降息呢，但是短期的国债收益率之前呢有过不错的回落啊。但是呢我们看到从十年期往上的长端开始反弹，特别是更长的30年期的反弹明显。那么这个30年期的国债收益率更多的代表着什么？代表着市场对于远期美国通胀的路径的一个预期。这里边呢就反映出了一个残酷的现实。刚才讲到政府想要偿还债务，要么减少支出啊，降低利率啊，要么呢就要增加收入。目前美国的财政收入中，差不多接近一半的部分是来自于个人的所得税啊，就是你工资，你赚钱你缴税，对吧？就工资缴税，普通的中产上班。那么这里边占到50%的这个收入，其实想办法增加大家的收入，那你的这个基数高了，是不是同样缴的，税务水平也高了呀？

那怎么样帮助大家提高收入呢？正常呢是根据通胀，大家的工资都有调整。但如果通胀变得更高，变得更更大，它的速度超出了你的工资上涨的速度，一边呢是你的税基，你在不断的往上提升，对不对？你要交的税的额度提升。但是呢你觉得自己的工资涨了，可是呢又赶不上通胀上涨的速度，你的生活水平并没有明显提高，但是你缴的税总额更多了，财政部收到的税也更多了，这就更利于他来偿还债务。其实通胀是政府经常使用的，叫做稀释债务的手段啊。所以呢呃现在的这个债务水平开支这边节约不了，然后利率呢有降低，这两边呢利率能稍微少还一点利息，但是本金怎么还呢？本金要靠税收啊，税收怎么来呢？要靠你贡献更多的税务啊，更多的税务怎么来呢？要靠更大的通胀啊。所以呢我个人呢虽然不太愿意说这个事儿啊，但是我觉得这是表面上明面上政府不能说的事儿。但是呢私下里呢其实无能为力啊，那必须要靠通胀的方法去稀释。为什么很多的中产觉得日子过得难？就这个原因。因为你的工资上涨的速度可能没有办法跟上通胀上涨的速度，看上去你变得更有钱了，实际上呢购买力在下降。没办法啊，这是我们说经济学院历里边决定了的。所以呢一旦我们说通胀持续不断的去走上行，那么后面呢对于生活成本来讲，肯定是会上升的。

但是对于股市来讲啊，要告诉大家是好消息啊，通胀远期通胀上行，对于股市对于资产定价是好消息。要靠这些东西的膨胀，为什么资产价格膨胀，也有利于政府去还债呢？因为它还债，它可以从资本的增值的收益里面收到更多的税务啊，更多的税收啊。虽然有很多朋友是长持，对吧？那不需要缴，但是这里边有很多的朋友是在短期的交易，他也会贡献大量的税收。所以呢资产价格也是我们说通胀之后的一个可以关注的不错的一个抗通胀的手段，但是要付出更大的代价。

可能今年很多朋友不是讲嘛，哎，今年的行情还比较好做。呃，26年呢是不是会比较难做？26年的难度肯定要比25年要高一些啊，现在呢不是有一些分析师已经说了嘛？这个26年他刚开始的时候，大家可能会觉得只是头发白的比较快。然后到了26年底的时候，有些朋友可能会发现自己开始掉头发了啊，玩笑归玩笑。但是反映出整个26年市场的一个这种前瞻，尽管点位机构给的比较高，但是交易难度会比25年要大很多。

经济数据与大盘

好，。另外呢讲一下关于经济数据，简单过一下。 呃，今天有一个数据是美国的12月份的密歇根大学的消费者信息指数啊，这个呢是意外下调到了52.9，低于预期的53.4。另外呢，通胀预期方面，一年期通胀预期从4.1%上调到4.2%，5年期通胀预期维持在3.2%不变。

好，这个呢就是经济数据。，还有一些呃这个这个国债的一些跟踪。接下来我们讲一下个股。，我首先说一下大盘吧。呃，今天呢是25年的最后一个完整的交易周，那标普在周线上几乎是横盘啊，上涨了0.1%。钠指方面涨的稍微多一点，涨了0.59%。道指和罗素啊，本周是下跌。 还有一个呢就是VIX（CBOE Volatility Index: 芝加哥期权交易所波动率指数，衡量市场对未来30天标普500指数波动性的预期），大家可以看一下，今天是大跌啊，今天VIX一口气呢，又跌到了15的下方，跑到了14了。 那么这什么意思呢？这个就代表着交易员们没有加码支付标普500的下行保护费用。，也就意味着下个星期市场的看法，总体上是平稳或者一个向上的走势。所以结论先告诉大家，下个星期呢是一个交易短周啊，大家呢可以好好的享受圣诞假期，市场并没有明显的风险事件。

那标普的点位怎么去看待呢？呃，标普呢，我在昨天的时候给大家更新了一下它的位置状况。上方只要突破了6900点，那么新高就要来临。下一步呢就是看高点有多高，会在哪里受阻的问题。呃，然后呢，很快就要进入1月份啊。1月份的市场的风险事件是从1月中旬开始的。第四财季的这个财报的披露啊，这个是下一个市场的推动力啊。到时候呢同样很多的大型科技公司在新的四季度结束之后啊，可能要给出26年的资本支出的情况啊。到底26年的资本支出呢是增加还是维持还是减少啊？咱们呢也一直谈到整个26年的一季度二季度啊，这个时间点呢是一个重要的资本支出的观察时间点。

个股分析

首先说一下英伟达（Nvidia）啊。 呃，英伟达呢，我相信今天大家都看到这个有不少的消息的推送啊。说，那个博恩斯坦（Bernstein）的分析师呢是重申了对英伟达跑赢大盘的评级和275美元的目标价。呃，他在报告里是这么说的啊。说，英伟达的前瞻市盈率（Forward Price-to-Earnings Ratio: 基于未来12个月预期收益计算的市盈率）相比较就是费城半导体指数（Philadelphia Semiconductor Index: 追踪美国半导体行业股票表现的股指）的水平的，就是横向比较，平均的是折价了13%。更便宜。那么在过去的10年中呢，英伟达交易价格低于目前的水平，一共只出现过13天啊。所以呢他说过去十年以类似的估值买入英伟达股票的投资者，平均一年回报是超过了150%。

但是呢这个平均回报超过我们的150啊。实际上它主要的发生是在过去的几年啊，不是英伟达的长期。所以有的时候平均这个数值啊，如果要剔除掉其中的一些呃特殊时期和指标，他就没有这么多啊。因为我们说在股市里边有的时候讲平均。如果不剔除极端指标的话，会出现一些呃比较搞笑的场景啊。比如你把头对吧？放在这个冰箱里啊，你把脚放在烤箱里，你的平均温度，那也是正常体温。但是你的感受那不行啊啊。

好呃，所以呢这是他的一个看法，他的看法简而言之就是呢他认为英伟达现在的价格很便宜，后面的回报会不错。他的大方向呢，我个人是同意的啊。呃，因为英伟达的观点呢，我在过去的一段时间，其实一直在重复同样的一个观点。就是英伟达是目前的七大权重（Magnificent Seven: 指市值最大、影响力最强的七家科技公司，通常包括苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、Meta）里性价比最高的股票，涉嫌低估的股票。英伟达看到200以上是没有问题的啊。只不过呢，你要非让我说个时间，我没法说啊。我没有办法告诉你是1月份、2月份还是3月份啊，但是我认为他回到200上方是没有问题的。所以呢没有英伟达仓位的朋友，其实市价就是建仓的机会啊。就是完全没有英伟达仓位的朋友，那你又想上他的车的。

第二种呢，就是仓位已经比较大的那呢，你像我一样，我已经是比较大的一个仓位了。对吧？我就持有不动啊，就不动就行了。无所谓的。然后你想额外去加大仓位的。比方说你想占点便宜，如果他有机会给你159下方的机会，那就要抓紧上车。如果不给你就算了啊，这么个思考方式，我相信呢就很清楚，对不对？大家呢有持仓的，没持仓的，想加仓的，嗯，大家呢就一目了然了。好，对于英伟达的态度呢是不变啊。那么英伟达下个星期的波动也不大啊，期权市场压注呢大概是五六块钱吧。嗯，在市价180附近五六呃，180上下五六块钱左右波动。所以呢是一个比较小的一个波动。下个星期大多数的股票都这样啊，都波动会预计比较的小。

好，来说一下AMD（Advanced Micro Devices, 一家美国半导体公司）。 好，AMD今天一涨，可能很多朋友又说了，哎呀，那是不是这个AMD又要起飞了？很可惜啊？AMD的情况呢，其实今天的涨幅是要大于英伟达。但是AMD的整体结构要比英伟达要差啊，要差。这个是大家一定要明确的。它是首先破位了203，现在这个叫反弹。 那么要突破225才能够确认是暂时止跌，要突破241，才能够重回右侧上行的趋势。也就是说呢，它还不像英伟达，它的上行趋势确认至少要走到241才能够确认，否则都容易再次的掉头啊，这是大家呢要注意的一件事情啊？好，所以呢AMD的情况，它略有不同。技术面上因为压制的会更厉害一些。但是从它的基本面上来讲呢，26年的前瞻下线是187上线250，它现在其实就在中位附近，价格横向对比。英伟达它是不是要高一些？英伟达如果按照同样的前瞻估值去测算，英伟达的市价应该在220块钱左右，而不是应该在180块钱左右。但是AMD现在的价格是213啊。所以呢我们说横向来对比英伟达市价的性价比也比AMD要更高一些。 但是真的你要跌到187下方了，那AMD是低估了啊，同样出现了和英伟达一样的低估情况。那就是买点了，那就不是卖点了，大家千万不要搞反了。好，这个是AMD。

接下来说一下，大家也比较关注的特斯拉（Tesla: 一家美国电动汽车及清洁能源公司）。特斯拉呢，这个星期是这个激动了。，有个两天啊。大涨大跌，横盘又横两天。 最终呢，还是无奈的收到了500块钱的下方啊，这个看来还是压的太狠了哈。 呃，那么今天看到呢，市面上压注的今天的月期权结算，到期的500块钱的看涨期权有差不多一半。是已经在昨天提前平仓了。，那么剩下的一半，有的没走，没走的话，那你今天就是亏损结算啊。但是有的展期到了，比方说下周或者下个月的月期权结算。那么下个星期500附近的未平仓的看涨期权的压注就没那么多了。市场呢也处于一个自由波动阶段。期权没有明确的关键压力。所以目前期权市场的压注，下周特斯拉是在480块钱上下20美元左右波动啊，20美元左右波动，上到500附近，下到460附近啊，这个呢就是目前特斯拉下个星期的一个大致情况。波动也比较的小啊。

下周展望

所以呢大家可以看到整个的大行情，下个星期呢主要是以休闲为主，对吧？因为圣诞行情通常到了圣诞节那几天呢，市场一般呢第一个是参与度不是很高啊，成交量会萎缩。然后呢，有的时候成交量萎缩呢，没有什么人买啊，没有什么人卖。但是呢还有一些朋友喜欢买圣诞礼物，买股票送给自己。所以呢有这种小推小涨的过程啊，所以呢总体上不会波动太大。大家呢也不用太过于担心啊，因为现在VIX都跑到14了，对吧？所以没什么可担心的。至少在一周之内，下个星期问题不大。进入26年，咱们再说26年的事啊。

另外呢，今年的养老金的再平衡（Pension Rebalancing: 指调整养老金投资组合中各资产类别的比例，使其回到目标配置水平），最后的这个季度金额非常的小，对于市场呢也造不成什么影响啊，就是到最后的那几天非常非常小的一个金额。所以呢也可以忽略不计。还有呢基金经理们很多的对冲基金（Hedge Fund: 一种集合投资工具，通常采用复杂的投资策略以追求高回报）其实已经开始在放假了啊，已经开始出去了。所以呢目前有一些交易策略在跑，但是成交量，下个星期肯定是会大幅萎缩的啊。所以大家呢也不要想太多，你不要期待下个星期有没有什么大突破。今天他没突破，他今天呢没有走出去。特别是指数没有往下走，没有走到4900呃6900的上方，就代表着呢，市场还是需要在稳定稳定一个星期吧。准备进入2026年之后啊，在这个大概一笔。

节目更新

好，呃，。然后呢，这个呢就是咱们今天啊跟大家跟踪的一些节目的内容啊。咱们呢就只说这么多了。然后呢，到了周末的时候的这个会员节目预告啊。因为今天这个时间有点紧张啊，我没来，没有来得及做这个预告。但是本周的会员节目还是有啊，所以呢请大家还是到时候来这个注意，来这个有空来看一看。 呃，。然后呢，就是呃关于这个答疑呢，是也是到了周日的时候会正常更新那个答疑帖子啊。大家有问题的话，仍旧会提问啊。但是呢回答的频率在假期期间呢会明显的会偏低一些。 另外呢，关于公共视频的节目啊，下个周一的盘后的节目还会有更新。呃。但是下个星期呢是肯定会有好几天会停更的啊，就是完全不会更新节目的。呃，到了下个星期我确定好之后再通知大家啊，到底哪几天停更，啊，免得大家呢做这个无谓的等待。好吧，因为大家呢也需要好好的休息。呃，也需要把情绪把身体都放松一下啊，这样不要搞得每天我们都在看盘，看的特别累啊，市场都休息了，咱们就也休息休息吧。对吧？

好，这个呢就是咱们今天节目的全部内容啊。如果你觉得我的节目呢对你有所帮助，还是希望大家能够多多帮忙点赞、评论、转发啊，谢谢大家。好，祝大家周末快乐啊。那我们就下个星期周一的盘后，同一时间不见不散。