大家好，欢迎回到视野环球财经，我是reno。现在是美东时间2026年1月13号周二晚上的7点35分。今天四大指数啊是集体收跌，道指领跌，金融和非必须消费品板块表现落后。金融板块的下跌主要是由于大型银行股领跌，特别是摩根大通的财报不及预期。稍后呢会分析摩根大通的财报细节。今天咱们首先看一下CPI数据，然后呢就集中讲解个股，从摩根大通一直讲到下方的Adobe。

经济数据与市场展望

我们首先看一下今天的金融数据。今天的CPI出来了，12月的CPI月度环比上涨了0.3%，符合预期；核心CPI月度环比上涨0.2%，低于0.3%的预期。总体CPI同比上涨2.7%，符合预期，与11月的2.7%持平。核心CPI同比上涨2.6%，低于预期的2.7%，也与11月的2.6%持平。所以总体CPI和核心CPI的年率是没升也没降，陷入了短暂的停滞状态。目前货币市场预计在6月或7月的一期会之前，是不会降息，除非未来几个月通胀有所缓解，才会提前引发降息预期。

明天的数据焦点将转向美国的PPI、零售销售数据，以及最高法院潜在的可能对关税政策做出的裁决。但关税裁决并非确定选项，因为目前市场有声音怀疑可能会继续推迟。特别是今天我们看到VIX，尽管它上涨了5.69%，但仍维持在15.98的非常低的水平，这代表市场对于下行保护非常有限。这只能说明两件事：第一，市场认为明天可能没有什么太大的风险，或者关税方面不裁决；第二，如果关税裁决不利于执行关税，对于市场来讲是有利的。总之，市场没有出现大幅恐慌的迹象。

摩根大通（JPM）：财报不及预期与前瞻分析

接下来，我们直接开始讲解个股。首先是关于摩根大通的财报。今天摩根大通财报发布后股价直接跳水，几乎没有反弹迹象，盘中曾从下跌3%点几反弹至下跌2%点几，随后继续跳水，收盘大跌4%。那么，摩根大通财报到底有何问题？我们先看财报，再来看前瞻估值。摩根大通第四财季净利润为130亿美元，同比下降7%。但这其中已计入了对苹果信用卡业务设立的22亿美元信贷损失拨备准备金，该拨备创下疫情以来最高水平，导致每股收益为4.63美元，低于预期的4.85美元。若不计入苹果信用卡业务及信贷损失拨备，利润预期将为147亿美元，每股收益5.23美元，将超出预期。

然而，从其他细分业务上看，摩根大通的表现略显失望。FICC销售和交易收入为53.8亿美元，同比增长7.5%，高于预期的52.7亿美元。股票销售及交易收入为28.6亿美元，同比增长40%，高于预期的27亿美元。投资银行业务收入25.5亿美元，同比下降1.9%，低于预期的26.5亿美元。咨询业务收入10.3亿美元，同比下降2.5%，但高于预期的9.539亿美元。股权成交收入为4.16亿美元，同比下降16%，低于预期的4.995亿美元。债券成交收入为8.98亿美元，同比下降2.5%，大幅低于预期的11亿美元。可以看出，至少有三项细分业务不及预期，与摩根大通之前的表现相比确实有所欠缺。不过，其净利息收入表现依然不错，且超出预期。

关于摩根大通的前瞻估值，我们只更新了2026年12月的前瞻，2027年及之后还需要调整，因为部分参数尚未到位。2026年的前瞻估值为24到35倍市盈率，基于历史10.7到16.8倍的波动率。目前中位数为288，当前下跌后的市价为310元，略高于2026年前瞻的中位数。目前价格处于强支撑304到318的区间。下方还有一个强支撑在283到298。跌破283之后，才可能形成较大的顶部，进入高位低位震荡。下方的283位置也接近200日均线，可以结合200日均线作为参考。如果您认为年度情况对金融股有利，可以考虑在283至298区间布局，博其不破。若跌破则进入震荡，需下探至中位288以下。2026年的增速预期不高，为低个位数增长。2027年及五年复合增长率也需参数调整后更新。

微软（MSFT）：数据中心成本与长线投资价值

接下来是微软。今天的标题写着‘微软跌得还不够多’，原因在于今天公布的消息明显会拖累业绩。上午，微软公布了一项计划，旨在减少其美国数据中心的用水量，并限制电价飙升对普通民众的影响。微软表示将承担覆盖其电力成本的高额公用事业费用，并与当地公用事业公司合作扩大供电。公司还承诺补充的水量将超过数据中心的用水量。简单来说，微软将自行承担高额电费和扩建数据中心所需的基础设施费用。这虽然体现了社会责任，但股价上必然下跌，因为这将拖累其EPS（每股收益）增速，特别是五年复合年化增长率预计将下调。作为投资者，股价理应下跌，且目前跌幅可能还不够。微软目前在468美元附近，一旦跌破，将迅速看到452美元下方。今天的收盘价已接近近期低点，跌穿了之前所有最低收盘价位，走势明显偏空。我之前预留的仓位，很可能在452美元下方加仓，因为468美元处若确定失守，向下到452美元将是水到渠成。

我对微软的长线看法依然稳健，尽管业绩预期下调，但并非毁灭性打击。这是一只可以长期持有、不断做低成本累积的股票，其护城河非常深。微软下跌后提供了长线持有的好机会。我个人将在434到452美元之间买回之前减掉的仓位，并将其持仓比例提升至10%，使其并列第一大持仓。目前股价明显走弱，缺乏止跌形态，因此需要耐心等待其下跌。

英特尔（INTC）与AMD：AI浪潮下的CPU机遇

接下来，讲两只分析师推升的股票：英特尔和AMD。我之前小看了英特尔。几天前还说其基本面没看头，但技术面却跑得飞快。加上分析师的持续助攻，最近利好频发，英特尔俨然成了半导体界的‘香饽饽’。

今天消息面，分析师将英特尔和AMD的评级全部上调至‘增持’。分析师指出，在人工智能基础设施蓬勃发展的背景下，这两家公司今年的服务器CPU几乎售罄。在GPU火了几年后，CPU市场可能从今年开始重新受到关注。分析师将英特尔的目标价上调至60美元，AMD的目标价上调至270美元。

我们之前讲过，分析师大行的评级上调通常会触发被动资金的流入，特别是当多家机构连续上调目标价时。英特尔目前距离47.5美元仅一步之遥，若收盘站稳此价位，将形成明显的右侧走势，大幅下跌的难度将很高，因为下方已形成多个超强支撑。上方阻力位在51.1美元到54.3美元，突破后有望直接上看60多美元的前高。

基本面上，英特尔的主要利好包括18A工艺良品率提升，以及与苹果的合作，目前已代工苹果部分低端性能芯片。市场乐观预期未来可能代工苹果更高端芯片，甚至替代三星第二大代工地位，但对台积电的冲击不大。

至于AMD，近几天的表现不算突出，但今天表现较好。昨天AMD曾跌破201至203美元区间，属破位走势。今天被分析师推升，这属于消息面和量化层面的短期刺激。技术上看，跌下去后原本应反弹承压，但增量资金进场增加了止跌可能性。AMD的看法仍是突破225美元。由于之前跌破203美元，203至225美元区间已成为压力。突破225美元才能再次形成止跌。其上方阻力位在241美元，突破后才能看前高。若出现利空导致价格回落，则可能再次下跌。目前看，今天的走势尚可，属高开跳空上行，强势买盘和量化买盘进场，需继续关注225美元能否企稳并冲击241美元。

英伟达（NVDA）与特斯拉（TSLA）：“酱油兄弟”的横盘整理

相比之下，英伟达就显得逊色，波动不激烈。英伟达和特斯拉最近的表现，可以称之为‘酱油兄弟’，基本没什么大动静。英伟达今天的走势比较难看，冲高后被卖出，尾盘又被拉起，市场分歧很大，但多头仍在坚守。上周我们提到，英伟达在183美元附近需要守住周线级别支撑，否则短期将走弱。目前仍在守住该位置，呈现多空势均力敌的态势。建议等待本周三和周五的期权结算后，看是否有新的仓位调配，再判断后续走势。若无仓位，183美元附近是进场位置；有仓位者，重仓持有即可。

特斯拉则是在416到465美元区间横盘整理，今天为缩量，完全没有看点。继续等待期权结算后，看其后续走势。

苹果（AAPL）竞争新模式与Adobe（ADBE）的困境

重点说一下苹果和Adobe。今天两者都出现意外。苹果宣布为其创意软件应用推出订阅计划，给Adobe带来了巨大竞争压力。苹果推出的创意者订阅包，包含视频、音频、照片编辑程序，月费12.99美元或年费129美元，低于Adobe以往单独购买的价格。大学生和教师还有优惠。这是一个显著的模式变化。

苹果股价本身波动不大，因其此前跌破265美元后进入破位震荡。但这对Adobe来说非常糟糕，股价大跌超过5%。在过去一年里，投资者一直担心Adobe的产品服务面临来自其他公司及AI的竞争，股价已跌不少。今年1月份，Adobe股价已下跌11%。现在苹果又推出同质化产品竞争，Adobe的处境愈发艰难。

目前Adobe的前瞻估值显示大幅低估，但‘竞争激烈’和‘价值陷阱’的警示也随之而来，且有潜在下调风险。这让人联想到PayPal，同样多年挣扎，估值低但价格不涨，原因在于激烈的行业竞争和机构信心不足。Adobe目前面临与PayPal类似的问题，能否重回王者地位存疑，这解释了市场为何不愿给出高估值。

虽然Adobe目前的业绩预期并未显示个位数增长或衰退，但未来走向仍待财报和管理层解答。今天Adobe股价跌破317美元，这是一个糟糕的破位信号，一旦跌破下方235到262美元的支撑线，可能意味着其价值被市场彻底抛弃。若想持有Adobe并期待价值回归，需进行更多市场调研，分析其未来市场份额潜力。PayPal的经历已是一个前车之鉴，因竞争激烈导致多年业绩不振，只能依靠重组、裁员或回购来提升EPS。

其他股票与市场动态

“谷歌再次创下新高，已达到4万亿市值，增长势头强劲，建议继续持有。Netflix传出可能全现金收购某公司，显示出一些动作。若股价跌至77美元下方，可考虑减仓。

我个人持仓股NTU，在监仓时已明确破位将走空。这是一个激进位置，下方已布局大量仓位，下跌也在预期之中，最多可接受跌至500元（下跌20%）。这是一只机构持仓为主的股票，散户参与极少，我希望避免过多曝光以影响价格。若近期在600附近出现止跌形态，将补齐剩余2%的激进仓位。

明天重点关注最高法院的裁决。VIX今天没有太大动静，看明天结果。

这就是我们今天的全部内容。如果您觉得我的节目有帮助，请多多点赞、评论、转发。谢谢大家，明天同一时间不见不散。