鹰派美联储声明变动

[Speaker 1]: 大家好，欢迎回到视野环球财经，我是 ryo。现在是美东时间二六年六月十七号，周三晚上的八点四十五分。今天美联储的鹰派立场是远超预期，市场被吓了一跳。受到这个消息的影响，美国股指今天全部下跌，标普的十一个板块今天也是无人幸免。标普五百成分股今天也比较惨，下跌的个股数量达到了四百三十只，上涨的只有七十二只，好久没有看到大家集体跳水了。今天我必须把美联储的一些新的变化稍微多花点时间和大家过一遍。因为新的主席上任之后，新官上任三把火，肯定有一些新人新气象。后面美联储会有一些什么样的变化，以及这一次的联储声明，包括经济前景摘要，还有未来的一些改变，咱们都给大家过一过。过完之后，再给大家去讲一些大家问得比较多的个股，包括今天权重股全线下跌，还有大家问得比较多的，像 net flix、SRG，现在跌得也比较惨，到底建没建仓、买不买、什么时候买，等会儿给大家过一下。

我们直接开始过一下美联储的利率声明以及重大的修改。首先是维持利率不变，但是一致通过了对美联储声明的全面修改。委员会同意彻底取消前瞻性的指引，完全取消掉。同时更新了对于经济的描述，并且在声明中还增加了一些内容。首先是通货膨胀，委员会重申通胀依然高企，但更新了措辞，指出通胀率高于百分之二的目标，部分原因是供应冲击推高了包括能源在内的某些行业的价格。之前是表述为“近期全球能源价格上涨”，现在表述得更加直接了。供应冲击推高能源，不像前面说的含含糊糊的。然后还明确重申了委员会致力于实现价格稳定的承诺。在就业方面，劳动力市场评估被上调。美联储现在表示，就业增长与劳动力增长保持同步，失业率变化不大。之前是“就业增长平均而言仍然较低，近几个月来失业率变化不大”。这反映了近期一系列强劲的非农就业报告数据。在经济活动方面，委员会指出，尽管中东冲突等因素的不确定性加剧，但是经济活动仍以稳健的速度扩张。之前是“经济活动一直以稳健的速度扩张”。然后委员会还新增了一句话，指出生产率增加和资本投资强劲。你可以看出来，这一次他们的一些描述变得更加直接。就是别猜，我现在告诉你好就是好，不好就是不好，什么原因导致的，直接跟你讲清楚，大家就不要猜了。明明知道什么原因又不说，所以美联储这更加直接了，我倒是挺喜欢这种风格的。

经济预测与点阵图

[Speaker 1]: 关于点阵图的部分以及经济前景摘要中，出现了非常大的变化。在这个前景预测里，我们看到最重要的是联邦利率预期的终值上调。二六年从三点四上调到了三点八，调得非常大；二七年从三点一调到了三点六；二八年从三点一调到了三点四；长期维持在百分之三点一保持不变。这就意味着现在市场预期，其实通胀要降下来，到二零二八年甚至之后才有可能了。所以大家可能要逐渐习惯现在的高通胀状况。另外，经济预测方面也展现出了一些不太好的迹象。第一个是通胀预期被上调，二零二六年的失业预期被下调，但是实际的 GDP 实际上二零二六和二七年下调，二零二八年才开始上调，长期还是二。所以明显 GDP 在放缓，通胀在上行。当这两个实现了一定的交叉点之后，就是大家经常讨论的会不会有滞胀。现在还没有，但当他们达到临界点，经济逐渐往后退，通胀维持在高位甚至继续上行，那就是滞胀。现在还早，现在还早。

另外，点阵图方面给大家看一下。在这份点阵图里面，我们能看到二六年、二七年、二八年和长期的委员投票分布。在最终的利率决议上并不是大家都有投票权，只要是这里的委员大家都能投。正常来讲，一共应该是有十九位委员投票的，但上面应该只有十八个点。谁没有投呢？其实沃什在后面的新闻发布会上也承认，他自己没有投。他为什么不投呢？是因为他觉得点阵图没有帮助。其实现在大家回过头来看，特别是在发生了一些重大的包括地缘政治事件或者经济冲击之后，点阵图三个月一更新，幅度确实非常大，它的前瞻性作用并不明显。所以沃什不投票也挺好，在目前经济不稳定、变化这么大的情况下，点阵图用处确实不大。

[Speaker 0]: 嗯。

[Speaker 1]: 那么点阵图的分布，我们还是简单讲一下。虽然中位数预测二零二六年中将加息一次，但是有一位参与者预测加息三次，五位预测加息两次，三位预测加息一次，这是非常鹰派的。三月份的时候是没有参与者预测加息的，这一次预测加息两次、三次的人很多。与此同时，还有八位参与者预计利率在二六保持不变（之前是七位），一位预测降息。所以我们主要看一个趋势，就是目前美联储内部的态度很明显，从之前的宽松立场转变成了鹰派立场，说明现在市场更加关注的是通胀问题，而不是劳动力市场问题。劳动力市场现在没有看到大量的失业率提升。另外，从市场资金的押注层面，现在大家看到的是整个二零二六年的押注状况。目前的利率是三点五到三点七五。在这张图表上能看到，市场已经是押注大概率几乎完全计价二零二六年至少会加息一次。这是资金用钱压出来的，代表着真实的市场资金博弈。

沃什发布会及改革

[Speaker 1]: 我们看一下沃什的第一个发布会上，他讲了什么。首先，他强调要将通胀恢复至目标水平。当被问及就业问题时，他表示委员会认为劳动力市场稳定，并补充说趋势比数据点更重要。他还被问及对政策限制性的看法，给出的回应也比较鹰派。他说政策不均衡，并指出唯一可能被视为限制性政策的领域是住房市场。什么意思呢？就是现在的利率对不同行业影响不一样，有的有限制性，有的没有，有的还特别火热。简单来说，如果给他两套利率政策，他肯定希望在住房市场降息，在其他市场加息，同时在国债市场降息。如果他能把利率政策拆开，他肯定会这么做。但他做不到，所以他只能说不均衡。当被问及是否讨论过降息时，沃什表示目前有一个降息方案摆在桌面上，但讨论比较少，没有讨论其他任何方案，也没有具体说明这个方案的方向。

还有一个重大的变化是未来的政策改革。沃什宣布他将组建五个工作组，分别审议以下五个议题。首先是沟通，预计会提出改革方案，包括对标准执行计划 SCP 的改革。第二是资产负债表审查，包括充足准备金制度的溢出和风险，以及资产负债表的构成。第三是数据来源的使用，这个非常重要，考虑新的数据来源和方法论的变革。就是说，现在沃什仍旧强调要依赖数据，但数据来源和怎么用可能要变，这这是一个很重大的变化。因为以前我们看的核心通胀指标是核心 PCE。而核心 PCE 的组成部分包括 CPI 和 PPI 等。未来如果改革这一块怎么变、怎么计价，市场要重新跟随他们的步伐。第四是生产力和就业调查，人工智能和其他通用技术的应用范围对生产率以及失业率、生产就业情况的影响。第五是美联储的通胀框架，将研究通胀的驱动因素。说不定未来对于通胀的整个框架发生改变之后，百分之二的目标要进行改变，可能提出一些更细致的方法。但这些东西估计要到今年年底才有可能会出现，年底之前仍旧沿用旧的那一套标准。只不过前瞻是没有了，点阵图估计也会逐渐淡化。到年底很有可能点阵图这个东西就消失掉了，直接在每一次的议息会议上沟通。今天没有降息，总统串普被问到时觉得没降就没降，要加息就加吧，他的态度也缓和了，因为通胀情况摆在这里。其实沃什的做法，我个人觉得没有什么太大问题，至少很明确。以前的美联储就是不够明确、太含糊，市场怎么理解都行。

权重股走势与评估

[Speaker 1]: 今天美联储议息决议出来、整个框架变化之后，市场是一哆嗦。两点声明出来之后，两点多钟反弹上去，讲话讲得差不多了，又跳水。很明显，今天两点之前都是平淡的酱油行情。大家其实没有预计到市场会有这么大的反应，没想到后面是平地一声雷。今天的情况真的很糟糕，因为纳指一百里下跌八十一只，上涨十九只；标普里四百占有四百三十只下跌，上涨七十二只。就算是表现比较好的费城半导体指数，今天其实也刚刚过半的个股上涨，下跌的达到了十四只。所以大家大哥别笑二哥，今天大家一起跌。看完每天的评论区我真是哭笑不得，有骂微软的、骂 meta 的，最近两天又开始骂谷歌的了。前两天骂得多，这两点好一点。反正只要是下跌的，大家都不好过。今天估计大家要骂亚马逊了，我估计今天可能也逃不掉，谁让你市值大呢，你就承受着吧。

今天市场都一起往下跳，但跳的位置跟大家简单看一下。比如 MD，昨天一口气闷了七个点，今天又上去了一个点，但走得也并不好。盘后大家说怎么又涨了，是因为美国总统串普说他已经签署了协议，在凡尔赛签的，所以整个纳指期货像个神经病一样，直接又涨了一个多点，所有的科技股又上去了。这算什么市场呢？如果明天以色列又开火了，连协议第一条都保证不了，那市场又会如何应对呢？这些短线的东西等他们玩好，咱们再玩。最近的动荡期大家都希望冷静一点。我把位置还是给大家看一下，MD 的情况就是以四百九为支撑，之前打过一个五百五十八，也没有跌破任何地方。英伟达有变化吗？没变化，下方还是这个地方，涨了两天，又跌了两天，回到原地。亚马逊今天跌了三个点，跌到了两百三十七，已经到了好的地方了，但这个二百一十九如果跌破，会阶段性走弱。看一下它的前端估值，前端估值在今年不算高，放到明年不算高，今年接近前瞻高位，二七年比中位低，不算高。

[Speaker 0]: 呜嗯。

[Speaker 1]: 谷歌的情况也是回到三百六十二，但实际上要往下走才是比较好的，上方还是略显激进了一点。微软破位之后走震荡，三百七十五往下，大家预留仓位的马上还差几块钱就到了。大家看清楚，上方的情况跟这里是完全不同的，全部是强支撑。而且看一下前端估值，六月份的财年，请大家记好。苹果基本上没动，两百八十一突破的右侧之后，做了个小头，是个震荡小区域。特斯拉之前讲过，目前不是很好的波段机会。因为短线窗口关闭之后，上方形成的压力较大，要四二八过了才有可能更强地往上看。要不你就等等，等多回撤一些到下方三六八的震荡下沿，越靠近下沿，波段越划算。

核心个股建仓策略

[Speaker 1]: 最后我再给大家讲两个重点，关于 netflix 和 ISRG 这两只股票。大家现在可能比较着急，到底这两只股票是不是要建仓了，出了什么基本面问题吗？首先看 ISRG 的情况。我们在很早之前讲它的时候就讲得非常清楚。长期来看，它是我认为在美股市场中两只不会套人的股票之一。一个是做光刻机的阿斯曼，另一个就是做达芬奇手术系统的 ISRG。长线不套人不代表短线你买高了不套。长线不套人的意思是它的业绩增长有保证，行业的护城河比较深，变数只在于增速快慢而已。在医疗设备领域，但凡负担得起的人，一定会选择最好的设备，特别是危及生命安全时。它的护城河较深，但估值层面太高了。我们一直在讲它的前瞻 PE。由于一直是高增长，所以 PE 非常高。要想有好的安全边际，就必须留足空间，有足够的等待时间去应对它增速下滑的逆风期。这就是为什么这只股票虽然在我的持仓里，但排在最末，持仓最少，好多年都没有买入，因为它一直很高，不给我低买的机会。那什么时候合理呢？我们说四零五以下，并且要有非常强的止跌形态才去买。像今天这个情况，没有任何形态，我是不会买的。我要买必须要等到非常强烈的止跌形态。如果它没有形态，都跌穿了三百二，我就一直都不买。大家不要去抢，因为它的前端估值增速摆在这里并不高，中两位数的 PE 必须留有容错率。

netflix 也是，七十七以下到没到？到了。买不买？不买。为什么不买？因为没有止跌形态，一直在跌。昨天那么大一根大阴线把之前的平台跌破了。昨天的分时图根本没有像样的反弹，你为什么要去抢呢？所以这两只股票必须是七十七以下强止跌形态才去买。因为二六年前瞻中位在八十块，现在就是个中位。二七年的前瞻在七十七块，下限要控制在七十七以下，特别是初次建仓的，要保守一点。现在的指数绝对算不上太低，属于中不溜偏上的位置，所以稍微有点耐心。反正 netflix 也不是我必须要建仓的股票，没有好的止跌形态和机会我是不买的。即便买，最多也只会买百分之四的仓位。

SPCX期权资金博弈

[Speaker 1]: 然后再来讲一下 SpaceX（SPCX）的一个新赌场。SpaceX 呢我们这几天一直在跟踪，今天第一天收跌。给大家介绍一下当前的一些东西，以及明天会出现的新产品。SpaceX 现在在只有月期权的情况下，期权的交易量已经非常大，快赶上大盘的交易量了。新的赌场周期权明天预计上线，这预计会让期权交易量和散户的参与度进一步提升，可能会带来更大的幅波动和振幅。今天它的振幅达百分之十三，换手率百分之三十六，成交额三百九十八亿，仍旧非常大。今天市场上出现了一些异常交易的大单，能看出来一些被禁售的、持有股票较多的大户或机构，被晃晕了，开始采取非常保守的策略。

比如今天有一个大单，有一位买家买了七千七百份九月到期的两百美元看跌期权（put），同时卖出了九月到期的两百电二十美元看涨期权（call）。这明显是在持有正股并上涨之后采用的领口策略，买一个 put 卖一个 call，他不想承担大波动。很多人会说卖个两百二，如果跑到两百五，他不是少赚了吗？如果你永远把“少赚”当成第一要务，那你还停留在散户刚入门的那一步。他买了七千七百份，持有正股，只是用保守的策略规避下行风险。他之前还开了一份两万七千份的领口期权（九月到期，两百零五的 put 和两百二十五的 call），如果超过两百二十五，他又少赚了。在他拥有七百亿资金的体量下，他考虑的是风险规避。这也是一个知识的普及，当你想不明白的时候，你就很难掌控大资金。

这些期权大单主要是应对八月二十号，也就是 IPO 后大概七十天的首个解禁期。明天周期权上线之后，成交量会更加直接，因为很多朋友喜欢做末日期权，这已经成为高波动性股票的极大干扰。现在 SpaceX 走破了两百，情况偏向空头，空头优势占优。明天看能不能守住一百八十块钱，这个比较关键。

这就是今天带给大家关于市场的更新解读。今天零零散散，看到哪讲到哪。如果节目对大家有所帮助，希望大家能够多多点赞、评论、转发。纳指期货在上涨，明天是三五日结算，大家要小心。有一些看不懂的短线资金流动，你就休息。我们今天到这儿，明天同一时间不见不散。