市场概览与政策影响

大家好，欢迎回到视野环球财经，我是reno。现在是美东时间2026年1月7号，周三晚上的8点35分。今天节目开始得稍晚一些，非常抱歉。我们抓紧时间讲行情。今天，除了罗素指数外，三大指数多数时间窄幅波动，尾盘的半个小时遭到抛售。罗素指数则全天走出了独立宽幅震荡行情。最终，纳指微涨，其余三大指数均收跌。标普500指数的11个板块中，仅医疗板块上涨，其余10个板块下跌。标普500指数成分股下跌数量达到了389只。

总体而言，今天的市场表现不佳，但这并不影响大盘目前的走势，因为今天的收盘位置并非关键点位。而且，VIX指数目前仍处于15的较低水平。稍后我将分享历史上1月份股市的总体表现数据及部分原因。

今天有几个重要的消息和大家分享，包括我想谈谈我对相关板块投资的一些看法。首先是消息面上，总统特朗普宣布将禁止大型机构投资者购买更多的独栋住宅。这导致一些房地产板块、建商板块以及相关投资集团，比如BK、BLKKKR等公司的股价出现较大幅下跌。这个板块我暂时不讲，因为地产信托和房地产投资本身基本面不算特别强，特别是业绩方面走得比较差。但这类投资集团由于变数较多，我平常讲得也比较少。大家如果喜欢这类长期的投资集团或公司，需要多追踪经济周期，因为它们的业绩变化非常快。包括BX，其前瞻PE波动水平非常宽，从9.几倍到35.几倍都有，很难界定其合理估值。我这里只提供一些基础数据参考。

军工股的股息与预算博弈

今天的重点我想说另一条消息，还是总统特朗普在社交媒体上发布的信息。他说，在解决生产缓慢和维护不善等国防问题之前，不会允许军工股回购或派发股息。这导致今天，很多军工股，比如洛克希德·马丁（Lockheed Martin）、RTX等都出现了大跌。但盘后又出现了很大涨幅，到底发生了什么？到底什么信号如此撕裂？

首先，我们来说说不允许回购股票和发放股息对它们的影响。根据FactSet的数据显示，在过去的12个月，标普500指数中的航空航天与国防公司一共派发了约250亿美元股息，并回购了价值140亿美元的股票，股东收益率约2.5%。像**洛克希德·马丁（Lockheed Martin）这样的大型国防承包商，派发了71亿美元股息，回购了78亿美元股票，股东收益率约4%。这个4%的收益率表明，投资者投资国防板块的一个原因就是股息不错，带来了不错的资本回报。其实很多年以来，像洛克希德·马丁（Lockheed Martin）**这样的公司，以及许多国防股，其交易水平一直略低于市场平均水平。如果资本管制对投资情绪和盈利增长造成进一步压力，这种常年处于折价的状态可能会扩大。

净止回购显然会削弱每股收益（EPS）的增长能力。这个逻辑我相信大家应该明白，因为回购实际上是变相减少了市面流通股，增加了每股收益。如果禁止回购，那么这项推动EPS增长的因素就会减少很多。

不过，大家看到盘后军工股大涨。**洛克希德·马丁（Lockheed Martin）**盘中跌了4.8%，盘后涨了6%，直接把盘中跌幅涨回来了。发生了什么？因为稍晚些时候，特朗普又说话了。盘中说一次，盘后说一次。他说，要求美国在2027年将年度国防开支增加50%以上，达到1.5万亿美元。这个增幅是前所未有的。他说这笔开支将由去年征收的关税带来的收入来支付。这项要求标志着美国军费开支有史以来最大的一次增长。2026财年，美国国家安全支出已批准9010亿。2027年，如果增加到1.5万亿美元，那差不多至少是5000到6000亿。

那么，像这两个消息，一个是减少股息、禁止发放股息和回购，一个是要求增加国防预算支出，它到底对军工股市利好还是利空呢？其实作为投资者，我们首先要把账算明白，最重要的就是要会算账。我们算一算关税到底收了多少钱，要花多少钱。先看数据。根据官方数据，美国海关和边境保护局显示，在2025日历年前11个月，关税收入大幅攀升。财长耶伦（Yellen）曾在年终预测全年收入可能突破3000亿。但根据最终的月度国库报表，实际净收入受到退税和进口商行为调整的影响，略低于此前的最乐观预测，即不到3000亿。但现在这个数字还没有出来，市场预估实际上可能在2160亿左右。那2026年的预计是多少？根据财政部的预算，新的财年预算已经出来了。预计关税总收入在3300亿到3500亿之间。也就是说，这两年加起来一共是5000到6000亿左右。我们乐观估计按高值算，大概是7000亿。

现在，这是收了多少钱。那要花多少钱呢？现在至少有两项政策花大头，都说要花掉这笔巨款。一个就是刚才说的，2027年的国防预算增加到1.5万亿美元，这至少要花费5000亿（从9000亿增长到1.5万亿，至少是5000-6000亿，算少了花5000亿）。还有一个承诺，特朗普提出的向大多数美国人发放2000美元关税红利的政策。不管是发现金还是采用退税方式，都属于支出。根据发放范围不同，预计总花费会在3000到6000亿之间，这取决于领取资格问题。所以最少是3000亿，多则可能6000亿。我们就按最低的3000亿计算，加上国防预算的5000亿，这两项已经是8000亿了，超出了2025年和2026年关税合计收入最乐观的7000亿，缺口至少是1000亿。这里面还没有计算2026年财政预算中提到的，要把26年关税收入一部分用于农业补贴、边境安全与执法、制造业激励等。所以，大家这个账一算，你会发现怎么算也平不了账。因为关税收入是有预算的，它不是哆啦A梦的口袋，各种宝贝随便往外拿。这说明这里面一定有承诺兑现不了。但是一定要兑现怎么办？那只能削减其他开支，或者继续借债。其实这里边无非就是左口袋挪到右口袋的问题，因为钱花多了，收入只有那么多。

好，这里谈一下我的观点。其实，加强国防制造对美国的国家安全没问题，这是绝对对国家有利的。但我们这里客观讲投资，讲的是投资。你作为投资者，这些政策是否对你投资的股票有利？这就需要你多追踪研究了。国防股如果不允许发股息和回购，它会减少EPS收益和投资的总体回报，这绝对是大利空。但是2027年增加50%的国防预算，如果能兑现，它是特大利好。所以这两个预期相互拉扯，为什么我说它撕裂就是这个原因。一个是未来一个月内就可能发生的事情，一个是2027年一年后才看得到的。你选择相信谁？这取决于你个人的选择。所以，需要投资军工股的朋友，请自行跟踪美国的预算决策，看后面能兑现多少。我这里只能就大家股票最近的情况，包括它们的业绩、技术面提供一些参考。我只说两只军工股。第一只是洛克希德·马丁（Lockheed Martin）。这只股票的前瞻估值，基于其历史波动，在2026年12月财年是396到780。实际上，目前的市价在合理范围之内，而且略低于2025年、2026年的终值水平。所以本身股价基于当前的业绩水平，它不高，确实不高。但是技术面上，上方的523到568是强压力，昨天和今天都试探过，都没有过去。盘后又涨到了528，再次回到这个区间。大家自行观察这个位置，看它能不能过去。如果能过去，上方压力就不算很大了，基本上走得就比较顺利了。这个地方如果短期大家把禁止回购和发放股息当做利空处理，明天一个高开上来再次被卖下来，那这个地方的压力还会进一步增强。下方其实它的技术面积还比较完整，467到478，经过右侧突破后，已经形成了比较强的支撑水平。所以现在看这两个方向，它怎么选择，467到568之间的方向，你就能知道市场到底是信还是不信，选择用脚投票，这是最简单的跟随方式。

好，这是洛克希德·马丁（Lockheed Martin）。来讲第二只，RTX。RTX的情况是2026年的前瞻是93到135。如果你基于24倍和**洛克希德·马丁（Lockheed Martin）一样的情况，那你可以跑到24-26倍，大概还能提升20%，差不多。现在就是价格上限，看你怎么思考，因为它的增速相对洛克希德·马丁（Lockheed Martin）**要慢一些。目前的状况，技术面上它会更加靠前，走得更好一些，因为它的价格已经走到了新高。目前的价格，172到181是它最近的强支撑，破位之后会陷入震荡区间152到181。就是下方的强支撑和上方的压力。不跌破的话，仍旧维持较好的上行结构。盘后涨到了191，实际上是突破了上方的压力，相当于再次把今天的跌幅全部吃掉。如果明天能守住这个涨幅，继续往上走，那代表市场继续看好。所以跟着这种情况，如果基本面难以抉择，跟着技术面做跟踪会比较稳妥一些。好，这是两只军工股，给大家简单讲一下，其他的就不讲了。这两只是大家平常投资比较多的。

经济数据洞察与科技巨头分析

接下来，我想再提几个简单的数据，然后再讲一下其他的个股，包括英伟达（Nvidia）、苹果（Apple）、**谷歌（Google）**等整体的资金流向情况以及历史数据的表现。

我们看一下12月的ADP数据。ADP就业数据显示，就业人数有所增加，到了4.1万，但是低于分析师预期的4.7万。整个12月的ISM非制造业（服务业）PMI升到了54.4，高于预期的52.3。商业活动指数升到了56，预期是54，前值54.5。就业指数回升到50，达到了52，预期是48.7。这个数据是自5月份以来首次进入扩张区间。新订单指数也比较亮眼，从52.9升到了57.9，远高于预期的52.2。价格通胀指标也令人鼓舞地回落到了64.3，因为预期是65.5，前值是65.4，这是4月以来的最低水平。总体而言，这是一份非常强劲的经济数据，走得非常不错。

好，还有一个数据就比较不那么好了，就是职位空缺。尽管市场预期职位空缺会增加到760万人，但实际人数降到了714.6万。报告显示，职位空缺率从4.5%降到了4.3%。离职人数从297.3万增加到316.1万，离职率从1.9%升到2%。招聘率从3.4%降到3.2%。总的来说，招聘人数跌至历史低位，但裁员人数也仍然很低，这延续了近期的低招聘、低裁员趋势。

这个呢就是目前的一些数据和大家跟踪一下。接下来讲解个股。首先说一下英伟达（Nvidia），最新的消息。英伟达（Nvidia）根据媒体报道，中国已经要求科技公司停止订购英伟达（Nvidia）的H200芯片。中国的官员可能会要求在订购**英伟达（Nvidia）芯片的同时，采购国内的人工智能芯片，也就是你得搭着买，不能都只买英伟达（Nvidia）**的芯片，相当于要给一定的配额。所以这也代表不可能无限制畅销。

关于中国销售芯片的问题，我们在之前的节目里谈过一个观点。大家在投资上，从心里边把这件事当做没有，不管允许不允许，能买多少，就当成没有。因为现在的前瞻业绩预期不包含中国芯片的销售。如果能通过买了更多，那是锦上添花。如果不通过，不买了，那么就是目前的业绩状况。所以我们这里已经给出了业绩的底线。**英伟达（Nvidia）的价格仍旧是我认为的一个低估状况，性价比比较高。最大的缺点有两个。第一个是期权，看涨期权太多了，导致一些做市商在期权层面资金上的一些压制问题，这属于资金流动层面的原因，和基本面没关系。第二个就是英伟达（Nvidia）**的市值比较大，现在是美股第一大市值。像这种情况，它要么形成合力，推涨就比较快；要么像现在这样没有合力的情况下，卖的也多，买的也多，它就容易横在这里不动。所以这种超大市值股票的缺点就是需要合力一定要起来，要么出现重大利好没人卖，出现融涨，小资金也能推得动。所以现在的市场分歧也比较明显，在高位连续震荡了差不多两个星期了，同样的位置几乎没动。这种情况其实代表市场有一些分歧。有的资金正在把这么大的市值，分配出一部分可能分配到其他的板块上。所以大家看到最近其实493涨得不错，大家也在随着2026年二季度的到来，有一些提前的仓位上的一些分散。这是第一个。

然后，还有一个是其实到了每年的1月份，就是进入这个时间之后，机构会有一些新的布局，主要是大型机构。他们的布局，我一会会讲，有一些会买入，特别是新增的增量资金会买。有一些已经想调仓的，会趁着现在流动性相对整个1月份比较好的时候，把资金分配一下卖给他们。因为他们的资金体量太大，加上英伟达（Nvidia）市值又太高的情况下，如果在流动性不好的背景下去做这个事情，可能股价会被砸得比较狠。所以正好有人接手，有一些被动型的资金，包括像一些养老金、部分主动性管理基金的进入，会有一个倒手的行为。所以这都是一些资金层面的事情，和他基本面关系不大。大家看到这个走势，我一直说不要看涨跌，看涨跌到什么位置比较重要。所以最近大家把它看成一个横盘，也别着急，慢慢给点时间去等待资金的合力形成，等待愿意出货的人把货出完，愿意买的人也买得差不多，我们才能看到多空力量的真实对比。好，这是英伟达（Nvidia）。

接下来，继续讲讲苹果（Apple），好久没说它了。**苹果（Apple）最近慢慢腾腾的一点点跌到了破位，把265块钱跌破。这个跌破对于苹果（Apple）来讲，其实没有产生重大的杀伤力。因为苹果（Apple）**也是一个机构持仓非常多的股票，它只是陷入了震荡。上方做了一个小的头部，但是它也没有出现连续暴跌，暂时还看不到这种情况。**苹果（Apple）**的股价，我还是认为它的股价被高估太多了，并不是特别合适。有那么好的一个增长增量水平。因为它大部分股价顶得这么高，主要是因为有回购，它的回购比较厉害。回购一多，股价想升跌很多，人不愿意放手，因为一放，说一回购又买起来了。所以就留在这里，所以它的价格走得比较无聊。平常我就讲得比较少。因为最近有些小变化，所以拿出来给大家提示一下。下方你也不用担心，它就是慢慢走，反弹跌到这时反弹一下，可能然后又往下跌一点，然后又反弹一下，时间换空间。因为现在的价格大家看一下，2026年9月上线是243.2，2027年9月上线是27.2。所以现在260块已经走到了2027年9月的前瞻上线附近。从前瞻估值提升上，想象力并不是特别多。

这是苹果（Apple）。谷歌（Google）呢，是现在今天涨了2.51%，是一个明显的放量强势行情，这个和其他很多股票走势不一样，走得非常强。今天这么一涨，已经是超越了苹果（Apple），自2019年1月29号以来，首次成为美国市值第二大的公司。就是2019年以来，这个超越了苹果（Apple），**苹果（Apple）下跌了一点，它上涨了一些。所以这是市场还是在看好它，看好谷歌（Google）的各项业务齐头并进。它也有自动出租车，也有人工智能，目前在搜索领域仍旧是霸主地位。各方面都做得不错。所以谷歌（Google）包括谷歌云（Google Cloud）做得也挺好，业绩也挺不错的。所以各方面价格顶得也比较超前。想买谷歌（Google）的朋友，你现在这个价格，反正要买的，你就是明显的去追高了。技术面上比较强势，没有什么太多的回撤。之前到过一次中等支撑，很快就被拉起来。这种情况就是持仓为主了。已经持仓的暂时先拿着不动，因为技术面上没什么太大的压力。但是前瞻上现在需要靠业绩的继续提升，才能有前瞻估值的想象力。否则往上走的越多，其实未来的回撤风险越大。那个时候我们到时候再去该减仓再减仓。目前我还有比较多的持仓在谷歌（Google）**身上，未来涨得更多以后，我考虑的还会可能会继续会减一些。今天没有减仓计划，没有和大家进行更新。未来有更新，我会提前在节目里说。

一月资金配置与市场展望

最后，我想讲一下关于资金流向问题。通常看一张表。资金流向，1月份通常是全年活跃的资产配置的一个窗口期。随着市场在假期后重新回来，很多交易员逐步回来上班。但实际上我知道的很多交易员要到23号之后才回来，现在还在休假。只是有限度地监测，并不是全额大量投入，但有一些确实已经进场了。他们需要开始工作了，比如像退休金（401K）、529计划，还有部分主动基金相关的资金。他们会比较快地从现金流向风险资产，1月份是一个关键的窗口配置期。特别是现在，包括有一些货币基金，我们说有些货币基金收益3.几%，但它还在逐渐下降，因为有一个降息预期的问题。所以在那边逐渐下降的情况下，有部分的配置会重新调整。

所以每年的新年资金流入会迎来新的一年，也是一个流量比较大的一年。从历史数据上来看，1月份通常都是资本股权部署最为强劲的月份。我们可以通过这张表上看得出来，平均的资金管理资金重新配置的流入情况。这是我们第一张表格。那么整个1月份标普和纳指的收益情况，收涨情况怎么样呢？看这张表格。上面那张图是标普。自1928年以来，标普500指数有62%的1月份是上涨的，就是统计这么多年的1月份，62%都是收涨。下面的第二张图是纳指100，1985年以来，其中有70%的1月份都在上涨。那么平均如果能够收窄，纳指100的平均收益是在2.几左右，大概是在2.2%到2.5%左右。大概这个数字区间就是在上涨的1月份里。下跌的我们就不管，就是在上涨的70%的1月份，2.2%到2.5%。所以总体上，1月份的资金情况是这么一个大的流向。但是这个只是统计结果，标普仍旧有38%的1月份是下跌的，纳指100有30%的1月份也是下跌的。我们只能说看大概，因为每一年的情况都不同。加上今年新年一开始就比较热闹，波澜壮阔的一年，波动就比较大。可能会，反正从大的资金面上是一个利好，1月份。对。

好，这个呢就是我们今天带给大家的关于一些个股的追踪。其他的股票我们暂时在昨天前几天刚讲的，我们就不说了。因为有一些新东西在讲，没有的话，位置保持不变的情况下，我就不多说。目前特斯拉还是这个状况，看416、414、416的这个防守。哎。

好，那么这个呢就是咱们今天节目的全部内容。如果你觉得我的节目对你有所帮助，还是希望大家能够多多帮忙点赞、评论、转发。谢谢大家。好，那我们今天节目到这，我们明天同一时间不见不散。