本周市场回顾与展望

大家好，我是Darren，欢迎回到我的频道。本周美股低开高走，连续三天的下跌后，随着超越预期的 CPI 数据公布，以及周五的 四巫日 带来的期权压力释放，大盘在最后两天持续走高。目前 标普大盘 再次站回六千八百点。我看好下周的 圣诞行情 还是大概率会到来，届时标普有望继续冲击新高的六千九百点，甚至实现之前大家预期的年底七千点位的突破。今年到目前为止，标普大盘的收益是百分之十六，我的个股账户在同时期上涨了百分之四十八，正好是标普大盘收益的三倍。

会员频道介绍

本期视频的第一部分内容，我会先跟大家复盘一下本周我的一些操作。第二部分和大家聊一聊火箭实验室，它的股价从十一月份的低点已经再次上涨了超过百分之六十。第三部分再给大家带来关于美光的分析，本周财报后，美光的股价暴涨百分之十五。视频最后部分跟大家分享一下我对于卖股票的一些心得和具体操作细节。我最近刚刚开通了我的会员频道。加入我的会员，不仅可以被邀请进入我的微信交流群，和数百名美股投资者一起交流投资心得，还能追踪我最新的美股操作，定期收到我盘点的市场上值得关注的 Covered Call ETF 清单，以及它们最新的收益表现情况。此外，我还会同步分享 Seeking Alpha 平台的精选数据和分析，包括它们的付费服务 Alpha Picks 每月推荐的两只优质个股。这些价值不菲的投资资讯，现在你只需要订阅我的频道，每 个月用一杯咖啡的价格就可以获得。如果你希望用最少的时间掌握美股投资的关键资讯，这个会员频道非常适合你。广告就到这里，我们马上开始今天的内容。

操作复盘与策略调整

最近几周，我个股账户操作的核心思路只有一个，主动降低整体 Beta 值 (衡量股票相对于整体市场波动的指标)。之前也和大家分享过，我在四月初市场出现黄金坑的时候，我的账户里集中布局了不少高成长、高波动的个股，比如 Robinhood，Hims，Rocket Lab，Nebius，再加上账户原本就有的 特斯拉、英伟达，SoFi 和 Palantir，这些本身都是 Beta 值偏高的标的。在四月之后长达半年的反弹过程中，这些股票给我带来了非常可观的回报，我的账户年化收益一度接近翻倍。但随后十月初到十一月的连续调整，也让账户出现了较大幅度的回撤，回吐了相当一部分的利润。回头看，核心原因其实并不复杂，仓位集中在高 Beta 标的，在回调阶段承压也是必然。

因此，最近一段时间，只要市场给机会，我都会在相对的高位逐步减仓高贝塔个股，同时把资金转向 beta 值在一到一点五之间的优质标的。比如本周我在两百二十美元附近加仓了 亚马逊，在三百以下继续加仓 谷歌。在本周初大盘连续下跌的过程中，也分批买入了 SPYM。与此同时，我在过去一个月也陆续建仓了一些防御股仓位，包括 可口可乐 和 辉瑞，并在五百以下继续加仓了巴菲特的 BRK。现金仓位方面也从之前几乎见底逐步回升到了大约百分之五左右。这样的配置让我在接下来无论市场上涨还是回调，都保留了比较充足的操作空间。

当然，降低Beta并不意味着彻底放弃成长股。本周我也用相对较小的资金，继续在低位加仓了一些我长期看好的成长标的。比如，我在七十七附近加仓了 Nebius，在二十八美元左右加仓了 BMNR。另外，我在一百七十二美元附近较大力度地加仓了 英伟达。目前，英伟达在我账户中的仓位已经从之前的百分之八提升到了接近百分之十一，成为了我账户中仅次于特斯拉的第二大仓位。以当前这个价位来看，我依然认为英伟达是被低估的。我会等它股价有效突破一百九十美元之后再考虑进行减仓。

本周，我也有一些减仓的操作。我在特斯拉四百八十五，Palantir一百九，以及 Rocket Lab 六十五美元的时候，先后进行了部分止盈。这里需要特别说明的是，减仓并不等于看空，更多是出于仓位管理和风险控制的考虑。关于卖出逻辑和后续操作的一些思路，我会在视频最后卖股票的部分和大家做更详细的说明。

火箭实验室深度分析

视频的第二部分跟大家聊一聊最近非常火爆的火箭实验室 Rocket Lab。由于最近股价的连续暴涨，很多人开始重新关注 Rocket Lab。我认为真正值得关注的并不是最近签约的丰厚合同订单，或者是特朗普推行的什么法案，而是公司的基本面在过去一两年发生了结构性的变化。Rocket Lab 已经不再是一家单纯讲发射故事的公司，它的收入增长、毛利率、客户结构都在向一个更成熟、更可持续的航天商业模式推演。过去一个季度，公司收入同比增长超过百分之五十，远高于行业平均，而毛利率也持续抬升，说明它不是靠烧钱来换规模，而是单位经济模型正在改善。

对于火箭实验室来说，它最重要的业务并不是火箭发射，而是航天系统相关的业务。卫星平台、反作用轮、传感器、太阳能系统，再加上软件与任务集成能力，让 Rocket Lab 正在变成一家可以交付完整任务解决方案的公司。这一点在政府和国防领域尤为重要，因为这里拼的不是价格，而是可靠性、信誉和长期的合作关系。目前公司超过一半的订单都来自政府，这意味着它已经深度嵌入美国政府未来的防务与太空架构中。最近拿到的 SDA 合同，其实更多是对 Rocket Lab 的一种确认，说明他们已经被视为可以承担关键任务的长期伙伴，而不是一次性的供应商。

当然，火箭发射依然重要，尤其是中子火箭的发射。它决定了 Rocket Lab 能否进入更高价值、更大规模的任务层级。但从投资角度来看，即使不考虑中子火箭，Rocket Lab 的系统业务本身已经具备独立的增长逻辑。中子火箭更像是一个放大器，一旦成功，会显著提升公司的天花板。如果再度推迟，甚至首发失败，都会在短期内给股价带来较大的打击，但并不会推翻整个商业模式。我目前对 Rocket Lab 的目标仓位是百分之五左右。随着最近的股价暴涨，我止盈掉了部分仓位，目前的仓位是百分之四。由于这只股票的高波动性，我感觉它之后还会有回调的出现，尤其是中资火箭发射相关的负面新闻一旦出现，股价大概率可以回到五十，甚至更低。到时候我也会毫不犹豫地进行加仓。如果股价就此突破，一路上涨，我剩下的部分仓位也足够保证我可以继续在这只股票上获得不错的收益回报。

对于还没有仓位的朋友，我不太建议先在这个价格去追。虽然近期涨势良好，但目前的价位已经远远超过了布林带的上轨，RSI也已经进入了超买区间。短期内如果没有持续的利好消息，那么 RKLB 出现记录性回调的可能性比较大。我认为五十五以下的价位更加适合开仓，之后如果能够回到四十五左右，会是更好地加仓和大力布局的机会。

美光财报解读与投资价值

视频的第三部分，我们来聊一聊 美光 (Micron) 近期的强势表现。本周，美光发布了财报，财报后股价上涨超过百分之十五，这是因为公司的基本面在这一轮 AI 浪潮里已经发生了本质的变化。本次财报，美光在过去一个季度收入一百三十六亿美元，同比增长百分之五十七，EPS 四点七八美元，已经是明显超越预期的表现。但真正让市场重新给美光定价的是下一季度的指引。公司给出的二零二六年第二季度指引是一百八十七亿美元，接近八块多的季度 EPS，同时非 GAAP 毛利率已经直接拉升到了百分之六十八，这在存储芯片行业里是一个非常少见的水平。这说明现在美光的盈利能力不是靠出货量堆出来的，而是靠结构和定价权支撑起来的。

这个结构的变化，核心就在 HBM (高带宽内存: 专为 AI 加速器设计的专用内存) 上。随着 AI 芯片算力不断提升，普通内存已经跟不上数据的需求， HBM 成为了 AI 服务器里不可或缺的一环。换句话说，没有 HBM，再强的 AI 芯片也跑不出性能来。而美光现在的情况是 HBM 供不应求，二零二六年的产能已经全部被客户锁定，价格和数量都签好了合同。公司自己也明确表示，当前只能满足一半到三分之二的需求。这也是为什么美光的毛利率出现了大幅度的跳升。美光这轮增长不是一次性的，而是有很强的可见性，至少到二零二六年之前，HBM 的需求和定价都是相对确定。公司的收入结构在明显改善，高毛利率的 HBM 占比持续提升，从而使现金流和利润能够同时走强。而且管理层在资本支出上相对克制， CapEx 是被订单和需求推着走的，并不是盲目地去赌周期。

总之，从基本面上来说，美光的这次财报表明，他们已经完成了基本面的全面升级。美光有能力把 AI 的需求转化为持续的盈利能力和现金流。这一点对一家曾经高度周期化的公司来说是非常关键的变化。从技术面来看，美光目前也出现了比较明显的短期过热现象，股价在两百七十美元附近已经明显运行在布林带上轨之上， RSI 也进入了超买区间。从技术指标的角度来看，这个位置继续追高性价比并不好。我在两个月前出过一期专门介绍美光的视频，当时的股价还不到两百美元。十一月初，美光一度涨到两百五十美元左右，我在那个位置止盈了大部分的仓位。目前美光在我整个的投资组合中的占比大概只有百分之二左右。后来十一月底股价一路回落到两百美元附近，当时其实也不是没有加仓的机会，但那段时间我可选择的标的比较多，同时对美光接下来基本面的走势的确定性并没有现在这么高。另外，美光的Beta值在二点六左右，本身就属于波动较大的个股，所以当时我并没有选择在低位重新加仓。

往后看，如果美光的股价再次回到两百三美元附近，我个人是会继续考虑加仓的。其实从估值角度来讲，美光现在依然不算贵，当前 PE 大概在二十五倍左右，2026年的Forward PE 只有八点三倍， 2027年甚至只有七左右。在整个 AI 和半导体产业链里，依然属于相对便宜的一档。所以，如果你的投资周期比较长，看的是未来一两年的基本面兑现，并不介意短期内可能出现的回调，那么在当前这个价位开始布局美光，并不是一个风险太大的选择。

卖出股票的心得与技巧

节目的最后部分，我想跟大家聊一聊我自己卖出股票的一些心得。我身边其实有很多朋友在跟我聊投资的时候，都会反复提到一个问题，股票一旦买了，尤其是那些自己非常看好、质量也很高的个股，那就很难，特别难卖。涨了舍不得，怕卖飞。跌了更不想卖，觉得不甘心。我自己比较常用的一个方法是把 布林带 (Bollinger Bands: 一种技术分析指标，用于衡量价格波动性) 和 RSI (相对强弱指数: 一种技术分析指标，用于衡量价格动量) 当作减仓信号，但不是清仓信号。当一只股票上涨到布林带上轨，同时 RSI 进入超买区间的时候，我不会去判断它是不是已经见顶了，而是选择卖出部分仓位。前提是我会提前给每一只核心股票设定一个明确的仓位区间，比如像特斯拉，我给它设定的目标仓位是百分之十五到百分之二十，当股价涨得比较快，技术面明显偏热的时候，我就会把仓位从百分之二十降回到区间的下限，也就是百分之十五。

这里我想特别强调一点，这是减仓，而不是清仓。本周我就是用这种方式操作的。在四百八和四百九这两个价位，两次对特斯拉进行了部分止盈，把仓位降回到了百分之十五。这样做的好处是，我既能在市场情绪比较亢奋的时候锁定一部分利润，又能始终保持底仓，不会因为一次性卖飞而错过后面可能继续上涨的行情。其实这个思路的核心并不在于布林带和 RSI 这样的技术分析，而是在于仓位管理，而不是判断市场的走向。你不是在判断市场的走向，而是在管理风险和概率。很多人之所以卖不好股票，根本原因是仓位一开始就压得太满，涨了不敢卖，跌了更不敢动。而通过给每只股票设定一个清晰的仓位区间，就是把卖出股票这件事，从一次性的、情绪化的决策，变成了一个相对机械化的过程。涨多了，就减一点，跌下来，再慢慢加回去。你不需要精准地判断顶部，甚至不需要每天盯盘。只要当市场走到了相对极端的位置，你就按着规则去调整仓位，让自己的投资组合回到一个更舒服的状态。

那有朋友可能会问，你是怎么给每只股票设定仓位分配的呢？这一点我也想说清楚。这本身就是一个非常主观的判断。比如我自己最有信仰，研究最深入的股票就是特斯拉和英伟达。我对这两家公司更了解，对它们的业务、行业位置以及股价波动也更加熟悉，那我自然愿意分配更高的仓位给它们。所以像特斯拉，我的目标仓位是百分之十五到百分之二十。英伟达，我的目标仓位是百分之八到百分之十。而像 Rocket Lab、Nebius 这样的股票，我同样认为它们是不错的成长股，但我的信仰程度和熟悉度并没有前两只那么高，我就会给它们分配相对低一些的仓位，比如各占百分之五。我也建议大家可以经常抽时间审视一下自己的投资组合，看看你手里现在的这些股票实际仓位是多少，而你心里对它们的理想仓位又是多少？每隔一段时间检查一次，明显超出目标仓位的标的，就可以优先考虑在合适的价格进行减仓。比如我现在组合里的Nebius占到了大约百分之八的仓位，但我只希望分配百分之五给它。那之后，一旦它的股价再次站回布林带上轨，我就会开始考虑止盈。最近我持续减仓Rocket Lab也是出于同样的原因。

持续减仓之后，我手里也会积累不少现金，这些现金我可以用来配置一些防御股，也可以暂时放置在现金仓位，比如 Boxx，等待这些标的未来一旦出现回调，再在更低的位置把仓位慢慢加回来。还有一种我自己比较喜欢的方法，就是用长期看涨期权 LEAPS (长期看涨期权: 长期持有的看涨期权) 来解决什么时候卖的问题。相比正股， LEAPS 最大的优势是，它天然就有一个明确卖出价格，那就是我们设置的行权价。当本股股价逐渐接近行权价时， LEAPS 的 delta 就会越来越接近于一，这时候它和正股的收益已经差不多了，但你还在承担时间价值衰退的风险。对我来说，这反而是一个非常清晰的卖出信号。当标的跑到我当初设定的目标价位的时候，我就会选择卖掉 LEAPS，而不是继续地赌时间。对于很多我长期看好，但又不知道本股什么时候该买该卖的投资者来说， LEAPS 本身就是一种自带卖出机制的投资工具。

年末行情展望与新年寄语

以上就是本期视频的全部内容。下周我们即将迎来圣诞节，也希望市场能够走出一波大家期待已久的圣诞行情，让大家能以一个相对轻松愉快的心情迎接接下来的圣诞和新年。从我个人的角度来看，我对圣诞行情的出现还是比较乐观的。一方面，近期市场已经经历了一定幅度的回调，另一方面，降息周期仍在延续，科技巨头的基本面依旧稳健。前期较为密集的做空言论也逐渐降温，再加上日本加息的利空出尽，这些都为年末行情的展开提供了不错的环境。

下周我大概率会给自己放一个小假，频道也会停更一周。因此这期视频基本上就是我今年的最后一期视频了。非常感谢大家在二零二五年这一整年里对我频道的持续关注和支持。明年我也会继续努力，为大家带来更多高质量、更有价值的美股投资内容。在这里提前祝大家圣诞快乐，新年顺利！我们二零二六年再见！