大家好，欢迎回到小翠时政财经。今天是美东时间2026年2月9日，这个周末真的发生了好多事情，有冬奥会、超级碗，还有日本的众议院大选。今天心情非常好，我们就开始今天的节目吧。
中国市场：政策驱动与AI热潮下的资本流动
首先我们来关注一下A股和港股的市场动态。2月9日，A股全天高开高走，三大指数集体上涨，沪指重新站上4100点，创业板指大涨3%。其中，光伏产业链爆发，太空光伏掀起涨停潮，算力硬件股也大幅上涨，CPO（Co-packaged Optics: 光电共封装）和存储器板块表现强劲。此外，AI应用和半导体板块也普遍上涨。港股同样维持震荡上涨态势，恒指和恒科双双涨超1%，科网股普遍上涨，其中芯片半导体涨势最猛，AI大模型概念股也表现不俗。这主要是受到上周五美股大涨的带动，整个AI和科技板块都呈现出积极态势。
接下来，我们来谈谈一些具体消息。本周是中国春节前的最后一个A股交易日。根据传统经验，春节后股市通常会上涨，因此这两天卖股票的人应该不多，大概率会等到春节后再考虑出售。此外，我看到一个值得关注的消息：中国产业基金，特别是大基金（国家集成电路产业投资基金），目前已进入第三期。然而，近期有大量消息显示，大基金正在陆续退出其早期投资的一些芯片公司，回收利润。从2月3日开始，泰林威、苏州盛科、沪硅产业以及安陆科技等多家芯片公司相继公告大基金减持股份。这表明大基金第一期和第二期的投资获得了相当丰厚的回报，正在获利退出，而第三期大基金则紧随其后。这反映出国家队在过去几年，特别是从2019年开始的投资中，赚得盆满钵满。大家可以思考一下，这些钱最终是从谁那里赚来的，谁又是真正的受益者。
在政策层面，2月9日上午，习近平主席考察了北京亦庄的国家信创园。据照片显示，小米的雷军以及智普（一家原计划在港股上市的公司）等科技企业负责人均在场接待。信创园内汇聚了机器人、芯片等多个科技领域的公司。通常，受到国家领导人亲切慰问的公司，股价都会有所上涨。
AI大模型与平台经济：创新与监管并存
接着我们转向港股市场，昨日一只新股蓝启科技以106.9港元的发行价上市，大涨64%。这家公司颇具故事性，最初由两位美籍华人在上海创立，并在纳斯达克上市，但后来因财务造假、虚增收入而退市。退市后，它转回A股和H股上市。值得注意的是，英特尔曾是其大股东。当年英特尔是其在美股上市时的最大股东，但在退市风波后，英特尔逐步减持，并于去年二季度全部卖光了股份。然而，就在英特尔卖光股份后不久，蓝启科技便申请在港股上市，并迎来了这轮大涨。因此，有新闻稿调侃英特尔错过了这轮涨势。蓝启科技主要从事芯片设计，产品应用于服务器、云计算、人工智能和数据中心的互联芯片，主要为三星、SK海力士、美光等存储公司提供配套。尽管其营业数据目前看起来不错，但其财务造假的前科仍需警惕。
昨日，AI大模型概念股表现强劲，特别是智普，在习近平主席考察信创园后，股价大涨40%，创上市以来历史新高，市值逼近1300亿港币。智普股价上涨背后有一个有趣的小故事：一个AI开发者常用平台突然上线了一个代号为Pony Alpha的神秘模型，搜索量冲上第一。程序员们试用后发现其在代码编写和智能体（Agent: 能够自主感知环境、做出决策并执行行动的AI系统）开发方面表现出色。由于模型名称中的“Pony”被认为与马年相关，大家猜测其为中国公司开发，可能是DeepSeek或智普，从而带动了智普股价上涨。尽管智普尚未公布或承认，但该平台的合作方暗示Pony Alpha是某个全球实验室最受欢迎开源模型的专项进化版，进一步指向了中国开源大模型公司。
近期，国产大模型公司纷纷推出新版本。例如，字节跳动的CapCut 2.0（剪映2.0）昨日刷屏，许多用户称其非常好用，甚至达到专业导演水平。影视飓风团队也制作视频称赞其强大。CapCut 2.0之所以表现出色，得益于字节跳动旗下抖音平台海量的网红视频数据，使其能够学习并生成专业视频。这体现了拥有大量数据优势的公司在AI内容生成领域的巨大潜力。尽管AI在短剧和短视频领域可能取代部分演技平平的演员，但要完全取代电影的“灵魂”仍有难度。不过，它无疑将开辟新的短剧市场赛道。
然而，中国平台经济也面临监管收紧。中国人社部对美团、淘宝、京东、闪送、顺丰同城、盒马、滴滴、曹操出行、货拉拉、满帮、圆通速递、申通快递、中通快递、韵达快递、极兔快递等16家企业开展用工行政指导，旨在关注灵活就业人员及低收入人士的权益。这意味着这些平台公司被点名批评，需改进劳动管理，保护灵活就业者的权益。受此影响，相关公司在美股盘前下跌，因为保护灵活就业人员，例如为其缴纳社保、配备保险，将增加公司成本。这实际上是出于维稳需要，要求平台公司分担国家维稳压力，因为灵活就业人士已成为中国最大的就业群体之一。
此外，交通运输监管部门也约谈了高德打车，指出其在网约车司机管理和合法权益保障方面的问题。第一财经也报道了网约车司机收入被平台压榨、对收入不满的问题，要求平台提供保障，解决工伤难以认定等社会不稳定因素。这些都表明中国政府正加强对平台经济的监管，以维护社会稳定。
在金融领域，彭博社报道称，中国监管机构已窗口指导各银行限制购买美国国债，特别是持仓比例较高的银行需减持。尽管官方声称与地缘政治风险无关，但实际上这与美联储主席即将换岗、中国政府试图给美国国债市场制造压力的意图有关。然而，数据显示，从去年至今，美国境外国债购买余额持续增长，海外机构和个人购买美债的数量和规模都在扩大。这说明尽管存在“去美元化”的言论，但全球资本的实际流向依然诚实地投向了美国市场。
日本政局巨变：高市早苗执政与经济展望
接下来，我们聚焦今天的重头戏——日本。昨日的众议院选举结果远超媒体预期，高市早苗领导的政党获得了316席，超过三分之二，执政联盟共获得352席，可谓独揽大权。自民党成为二战以来首个获得众议院三分之二以上议席的单一政党。高市早苗最快将于18日当选第105任首相并组建内阁。选举结果公布后，川普和赖清德第一时间发文祝贺，因为这被视为对各自国家有利。
日本股市随即进入“高市交易”模式。由于不确定性消除，市场迅速反应，日经225指数一度跳涨5%，收盘时涨3.9%，达到56300点；日本东证指数收涨2.3%。摩根大通因此将日经225指数年底目标上调至61000点，将日本东证指数2026年底目标上调至4100点。
令人意外的是，昨日汇市和债市的波动并未如预期般剧烈。日元兑美元汇率基本稳定在175左右，未出现大幅单边行情；日本30年期和10年期国债收益率虽有上涨，但波动可控。这主要是因为高市早苗的发言给市场吃下了定心丸。她明确承诺不会通过发行债券来为消费税减免提供资金，而是通过非税收入和补贴审查来筹措资金，消除了市场对她大量举债的担忧。尽管媒体对此承诺的实现可能性提出了尖锐质疑，但市场仍表现出乐观情绪。
此外，日本大型金融机构对国债的支持力度空前，市场形成了“日本国债不缺买家”的共识，拍卖行情也相当好。这背后政府可能做了大量工作，以稳定金融市场。高市获得巨大权力后，可以有力支持这些金融机构，形成经济越好、金融机构越愿意购买国债的正向反馈。
高市早苗还提到将讨论暂停食品销售税两年的计划时程和资金来源，并表示在获得三分之二席位后，将开始修改宪法，这被视为执行安倍晋三的遗愿。她还计划于3月份访问美国与川普会面。目前，她的财政和货币政策对股市绝对是大利好，而债市和汇市的压力相对可控。
高市早苗的一句话值得重视：“日元疲软有利有弊，将继续奉行负责任、积极的财政政策，目标是建立一个能够抵御外汇波动的韧性国家。”这表明她对日本未来经济有信心，即使短期汇率波动较大，也不会像过去一样强行干预，因为她认为市场可以自我修正，只要GDP蛋糕做大，汇率自然会走强。她的目的就是做大GDP这个分母，从而降低政府负债率，这与美国的思路异曲同工。因此，如果对日本GDP有信心，日股无需担心，日元大贬的风险也相对较小。
高市早苗未来的主要政策方向包括：
- 推动修宪：加速推动修宪，执行安倍晋三遗愿。
- 国防与安全保障：支持增加国防预算，预计国防支出将从GDP的2%进一步提升。加强日美同盟，对华保持警惕，并计划建立情报局。这将对国防和半导体板块带来多年利好。
- 移民政策：作为保守主义者，她将收紧移民政策，传统价值观将回归。这可能导致在日本的中国人对她不满。
- 财政与产业政策：推行宽松财政政策，配合稍微偏松又转向的货币政策，旨在做大GDP。通过减税减轻企业和居民负担，增加就业和经济增长，做大税基。重点发展本土化产业，如人工智能、半导体、数字技术、核聚变、生物技术、重要矿产资源、航空航天、造船和创新药等，推动制造业回归。这对于日本的就业和经济增长是大利好。
此次选举中，日本年轻选民对自民党的支持率大幅上升。18-59岁年轻群体支持自民党的比例高达36.6%，位居第一，同比增长8.7%。10多岁和20多岁群体的支持率也显著增加。这表明日本的未来充满希望，因为年轻人与自民党的意识形态一致。高市早苗半分钟的宣传片观看人数破亿，超过日本全国人口数，打破多项传播纪录，可见其在日本的超高人气。她有望成为自民党载入史册的领袖，其地位堪比英国的撒切尔夫人。若与中国对比，日本国力可能呈现“东升西降”的趋势，而中国对此最不高兴。
对台湾而言，高市早苗上台也是大利好。昨日台湾股市大涨1.96%，台积电上涨35块。这印证了“日本有事，台湾有事”的说法。
韩国存储器市场：HBM4与供应链短缺
在韩国市场，昨日首尔综合指数收涨4.1%，主要是受三星电子股价飙升6.4%带动。此前韩联社报道称，三星将很快量产用于AI基础设施的HBM4（High Bandwidth Memory 4: 第四代高带宽内存）内存芯片。三星一直在追赶SK海力士（英伟达最大的HBM供应商），目前正努力拿下剩余订单，并计划将HBM芯片用于英伟达即将推出的AI加速器。
高盛在2月8日发布了一份存储行业调研报告，指出今年到明年全球存储器市场将面临历史上最严重的供应链短缺。报告预测，2026年和2027年DRAM（Dynamic Random Access Memory: 动态随机存取存储器）供应短缺幅度将分别增加4.9%和2.5%，远超此前预期。其中，2026年的供应链短缺将是过去50年以来最严重的一次，主要原因是服务器需求爆发式增长导致存储供应无法满足。高盛预计这一行情至少还有两年。
尽管高盛看好整个存储器行业，但却下调了美光的评级，目标价定在235美元。理由是美光大部分利好已被市场消化，上涨空间有限。美光在HBM产品线上的持续执行能力预计将快速占据20%的高利润市场份额，但高盛认为其目前估值水平下的风险回报大致平衡。此外，2026年HBM定价可能因供应商增加（如三星）而回调。相反，高盛对三星电子、SK海力士、闪迪、东京电子、日本的爱发科、后端设备Disco等公司全部给予买入评级。
美股市场：宏观数据、资本流入与科技巨头动态
上周五，标普500指数大幅回升，收复了一周跌幅，全周几乎持平。道琼斯工业平均指数突破5万点，川普发帖称在其任内道指要冲到10万点，意味着还要翻倍。道指是价格加权指数，由30家代表美国经济基石的公司组成，与政策面高度相关。成分股包括苹果、微软、英伟达、亚马逊等科技巨头，高盛、摩根大通等金融公司，以及可口可乐、麦当劳、沃尔玛等消费零售企业，还有波音、雪佛龙等工业公司。如果相信川普的喊单，这些优质成分股值得关注。
今日盘前美股略有下跌，主要是因为本周将公布密集的宏观数据。周三将公布1月份就业数据，周五将发布通胀数据。数据打架可能导致股市剧烈波动，许多短线投资者选择避险观望。
英国金融时报报道称，去年外国投资者向美国金融资产注入1.6万亿美元，其中近7000亿流入股市，双双创下历史新高。这表明尽管全球存在“去美元化”和“去美国化”的言论，但资本的实际流向非常诚实。外国机构目前持有美股资产的比例高达15%，创历史记录。这凸显了美国资本市场对全球的强大虹吸效应，使其成为一个拥有源源不断增量资金的市场。预计今年仍将有大量外资流入美国。
在个股方面，谷歌母公司因1800亿美元的资本支出，现金流不足，已启动7批美元债券发行以募集资金。SpaceX被华尔街日报爆料已调整战略重心，暂时搁置火星计划，全力冲刺2027年3月的登月任务。马斯克也在社交平台证实，SpaceX已将重心转移至月球上建造可自我扩张的城市，有望在10年内实现，而火星计划则推迟至5-7年内再启动。这表明SpaceX为上市而采取了更务实的策略。
Anthropic在超级碗广告大赛中发布了一则讽刺OpenAI的广告，耗资1000万美元，火药味十足，Sam Altman也发文回怼。Anthropic本周有望完成200亿美元的融资，这可能是其上市前的最后一轮融资。高盛作为Anthropic的企业端客户，正与其合作开发智能体早期模型，可大幅缩短关键业务耗时，例如交易会计处理、客户审查等，这可能导致高盛大裁员，但工作效率将显著提升。
数据中心建设：环保阻力与地缘政治博弈
近期，各科技公司资本支出高企，数据中心在美国建设如火如荼。然而，许多州对数据中心建设提出了反对意见。纽约州已提出法案，计划对新建数据中心的建设和运营实施至少三年的暂停，成为全美第六个考虑暂停数据中心建设的州。主要原因是环保问题，左翼人士认为数据中心消耗大量能源，影响清洁能源发展，且可能产生噪音扰民。例如，弗吉尼亚州（拥有全国最多数据中心）也曾考虑立法控制数据中心建设。
目前，激进的“深蓝州”可能直接暂停建设，而温和的“浅蓝州”则可能增加监管措施，这将增加科技公司的成本。如果这些州不允许建设，科技公司将转向其他州。数据中心建设问题挑战了左翼人士的环保叙事，尽管其可能带来扰民、用电等问题，但也能促进经济增长、就业和税收。这可能在美国各州之间引发波动。
同样的问题也出现在德国。德国黑森州的议会否决了一笔价值25亿欧元的美国公司数据中心投资项目，理由是认为其不够环保。这表明数据中心无法落地的问题不仅限于美国，意识形态偏左的地区普遍存在。如果美国大量州不允许数据中心建设或增加成本，将冲击川普的经济计划（科技公司资本支出可带动美国2%的GDP增长）。这甚至可能成为马斯克炒作太空故事的另一个利好。未来，从事该行业的人可能不得不选择“红州”发展，因为“蓝州”的制约可能更多。
宏观热点：香港国安法、中国税收与台海局势
在宏观消息方面，黎智英被香港判处20年监禁，这被视为一起重大冤案。78岁的黎智英被判20年，意味着他可能将在狱中度过余生。川普曾向习近平提出释放黎智英的要求，但未获同意。这表明黎智英案的政治敏感性极高，涉及香港的权威问题。英国方面对此事的漠视也引发了对香港人处境的担忧，因为香港曾是英国属地，大量港人移民英国。香港国安法修订后，刑期大幅拉长，“勾结境外势力”等罪名可判15年起，黎智英被判20年，其他政治犯也判处多年刑期，这凸显了国安法作为“口袋罪”的严厉性，量刑被认为不客观。
经济观察报报道称，今年财政收入压力依然很大，境外所得税补税将成为征收重点。去年，炒美股的投资者已开始被征收补税。今年，中国政府将利用大数据系统，实现境外所得税征收的系统化和合规化。过去两年可能允许主动申报，但今年可能直接通知到户，系统完善后甚至可能按笔征税。这提醒炒美股的观众要特别小心，尽量避免短线交易，以免大部分利润被税收侵蚀。
最后，金融时报报道称，美国正筹划面向台湾的大额军售案，中国政府已私下警告此举可能破坏川普4月份对中国的国事访问。此次军售案拟定方案包括四套系统：爱国者反导系统、挪威先进地对空导弹系统以及另外两套武器系统，金额肯定巨大。川普一方面喜欢向台湾出售武器，另一方面也为美国赚取财政收入。对台湾而言，这无疑是利好，有助于获得更先进的设备，并修复民进党与川普政府的关系。当然，这可能引发台湾“蓝白阵营”对“被美国敲竹杠”的批评。然而，健康的国家关系应是互利共赢，而非一方不断占便宜的零和博弈。
今天就跟大家分享这么多，祝大家发大财。