稳定币浪潮来袭：香港法案与全球格局
近期，一则重磅消息震动全球：香港稳定币法案已正式通过，并将在一个多月后生效。这一举措不仅对银行和金融圈产生深远影响，更可能颠覆跨境电商、金融科技、国际政治乃至币权（Currency Rights/Power: 对货币发行、流通和价值控制的权力）的现有格局。有媒体分析认为，此举标志着中央政府正试图通过香港掌握货币主导权，以稳定币挑战美元霸权；另有观点指出，这预示着金融科技和数字资产发展进入新阶段，为普通人带来致富新机遇。例如，美国Circle（一家全球金融科技公司，USDC稳定币的发行方）的股票在相关法案通过后，股价在短短几周内飙升近600%。
目前，中美各大电商平台，如亚马逊、沃尔玛、京东和阿里，都已摩拳擦掌，准备加入稳定币发行牌照的争夺战。面对这些信息，许多人可能会感到焦虑，担心错过时代风口。然而，本文将深入解读稳定币（Stablecoin: 一种旨在保持价格稳定的加密货币，通常通过锚定法币或商品来实现）的本质，分析它是否真能颠覆世界格局，以及中美两大强国布局稳定币对普通人意味着什么。本文将从国家、企业、个人三个维度，由宏观到微观，为您提供全面的理解和应对建议。
稳定币的定义与优势
首先，我们来了解一个基本概念：什么是稳定币？ 稳定币与我们常听到的比特币（Bitcoin: 一种去中心化的加密数字货币）、以太坊（Ethereum: 一个开源的、基于区块链的分布式计算平台，也指其原生加密货币以太币）等一样，也是一种虚拟货币或数字加密货币。然而，比特币等主流虚拟货币最大的诟病在于其“空中楼阁”的性质，即它们没有实物支撑，也与任何国家经济无关，其价值完全取决于人们的信任度，导致市场价格极不稳定。例如，2013年4月比特币价格曾一日暴跌80%，而在2020年3月至2021年4月间又猛涨1200%，价格波动犹如过山车。
与此形成鲜明对比的是，稳定币的价格是稳定的，因为其价值锚定（Pegging: 将一种货币的价值固定在另一种货币或商品上）了某种主权货币（Sovereign Currency: 由国家政府发行和控制的法定货币），例如美元。以美国公司Circle发行的USDC（USD Coin: 一种1:1锚定美元的稳定币）为例，其价值始终以1:1锚定美元，理论上每枚USDC永远等于1美元。其背后机制简单：Circle每发行一枚USDC，就必须在银行账户中存入一美元储备金（Reserve Fund: 为应对未来支付义务而预留的资金），并接受第三方监管（Third-party Supervision: 由独立于交易双方的机构进行的监督）。理论上，用户可随时用一枚USDC兑换一美元现金。
有人可能会问，既然稳定币与法币（Fiat Currency: 由政府发行且不以实物商品（如黄金）为支撑的货币）1:1锚定，那它与微信钱包里的数字余额有何区别？与支付宝、微信支付和PayPal等传统数字支付方式不同，稳定币通过区块链（Blockchain: 一种去中心化的分布式账本技术，用于记录交易并确保其安全性和不可篡改性）技术运作，完全不需要传统银行系统作为中介，可在全球范围内自由流通。
简而言之，稳定币兼具了法币的稳定价值和加密货币的优势。加密货币的优势包括：
- 去中心化（Decentralized: 不依赖于中央机构或服务器进行管理和控制），无需政府统一发行和管理，私营企业甚至个人都可以发行。
- 无需传统银行作为中介，意味着能够以极高的效率在全球进行转账，且手续费远低于银行。传统银行跨境转账通常需要2-5天，而加密货币只需几秒钟，手续费也至少便宜10倍。
稳定币的全球流通量已非常庞大，并逐年上升。截至2025年5月，全球稳定币总价值约230亿美元，相当于希腊、新西兰和越南等主要国家的GDP。迄今为止，几乎所有稳定币都以美元计价，其中USDT（Tether: 一种1:1锚定美元的稳定币）和USDC占据了90%以上的市场份额。2024年，稳定币交易量达到27.6万亿美元，超过了Visa和Mastercard的全球交易总额。
国家为何布局稳定币：中美战略差异
为什么现在各国政府都开始布局稳定币，甚至一向严厉打击虚拟货币的中国也允许香港大力发展稳定币？ 首先，国家介入意味着什么？此前稳定币主要由私营公司发行，如全球使用量最大的USDT和USDC分别由美国企业Tether和Circle发行，其美元储备金也存放在第三方商业银行，与政府无关。现在，国家的介入表明政府希望更规范地监管这些加密货币，并希望通过政府管理和扶持，使稳定币更好地发展并应用于更多场景。
上个月，美国参议院通过了《稳定币统一标准保障法案》（Bill/Act: 经立法机构审议通过的法律草案），简称“Genius”，标志着美国在建立稳定币监管框架（Regulatory Framework: 规范特定行业或活动的法律、规则和指导方针体系）上迈出重要一步。欧盟也推出了MICA法规（Markets in Crypto-Assets Regulation: 欧盟针对加密资产市场的全面监管框架），将稳定币纳入监管。英国、日本、新加坡等国也纷纷将稳定币立法提上日程。
最引人注目的是，5月21日香港立法会通过了《稳定币条例草案》，将于8月1日生效。届时，香港监管局将开始接受稳定币发行牌照申请，使香港成为亚洲首个为稳定币提供全面监管框架的地区。6月26日，香港政府发布了《香港数字资产发展政策宣言2.0》，其中关键一点是鼓励稳定币发展，呼吁市场提出在公共场景测试稳定币支付应用的方案，并计划对数字资产相关收入和税收给予优惠。这些都显示了香港发展稳定币的决心。
那么，美国和中国为何要发展稳定币？对国家而言有何益处？ 在此，中美两国希望达成的目标实际上有所不同。
美国的目标：巩固美元霸权与金融创新
美国发展美元稳定币主要有三个原因：
- 维护美元的世界主导地位：如果稳定币的使用是全球不可逆转的趋势，美国必须确保大家继续使用的是以美元为基础的稳定币。USDT和USDC这两款美元稳定币已占据全球90%以上的市场份额，其中USDT占65%，USDC占26%。以法币锚定的稳定币，实际上只是增强了法币的功能，拓展了应用场景，但其价值仍取决于背后法币的信任度。因此，美国政府必须确保在世界大量使用稳定币时，美元稳定币仍占据主导地位，从而保障美元作为全球货币的统治地位不受影响。
- 疏导而非封堵，避免资金流入非美元体系：随着比特币价格突破10万美元，USDT和USDC市值屡创新高，加密货币市场的韧性和可持续性已逐渐获得验证。早期“加密货币泡沫迟早崩盘”的担忧似乎越来越不可能发生。既然如此，与其封堵不如疏导。美国政府希望通过清晰的监管框架来规范并推动美元稳定币的发展和使用，让美元稳定币更广泛地融入全球经济生态，从而避免大量资金涌向非美元锚定的数字资产（Capital Inflow to Non-Dollar Systems: 资金流向那些不以美元为基础的数字资产，如比特币或以其他法币锚定的稳定币），例如比特币，以及未来可能以人民币或港币锚定的稳定币。
- 鼓励私营企业持续金融创新，扩大美元生态系统：在传统法币时代，PayPal等公司推动了电子支付发展；在加密货币时代，Tether和Circle等公司推出了USDT和USDC。这些年来，美国私营企业始终处于全球金融创新的前沿，这些创新不仅提升了美国金融体系的全球影响力，也巩固了美元的主导地位。因此，美国政府的稳定币法案并非要试图掌控或取代这些企业，而是提供必要的监管支持，营造更有利的环境，推动私营企业自主创新。当然，这种支持的前提是稳定币的发展必须继续巩固美国的全球金融战略，并更好地服务于美国的企业和消费者。
中国的目标：人民币国际化与规避制裁
那么，中国大陆一向严厉禁止一切加密货币，如今为何默许甚至鼓励香港发展稳定币？这个表面矛盾的背后隐藏着怎样的战略考量？ 自2017年起，中国逐步打击加密货币，最终于2021年彻底禁止所有加密货币交易，包括稳定币。中国人民银行（People's Bank of China: 中华人民共和国的中央银行）曾多次警告，加密货币和稳定币的流通不仅会冲击国家金融体系的稳定，还会导致资本外逃（Capital Outflow: 资金从一个国家流向另一个国家）并削弱人民币的国际地位。
因此，香港突然通过稳定币法案的举动令人意外。我们都知道，现在的香港已无法独立做出这种重大决策，所以即便此举不是中央的命令，也必定得到了中央的默许。这被认为是北京通过香港进行的战略布局。尽管香港已非昔日香港，但作为曾经的亚洲金融中心，它仍是中共探索数字金融创新的理想试验田。北京此次对香港的尝试，甚至是鼓励性的，从国内企业的参与中可见一斑。在香港监管局公布的首批稳定币发行人沙盒参与者名单中，三家发行人之一就是京东旗下的京东币链科技。据证券时报报道，蚂蚁集团旗下的蚂蚁数科和蚂蚁国际也公开表态将参与香港稳定币牌照的申请，并已开始与监管机构沟通。
因此，中共是想用香港作为一个试点，观察稳定币的发展潜力和风险。通过香港布局，中国保留了一扇窗，既减少对传统美元支付体系的依赖，扩大人民币影响力，同时也获取了一张新数字经济的入场券。
具体来说，中共布局和发展稳定币的目的主要有两点：
- 在不放松人民币管制的前提下，推动人民币国际化：中国一直希望提高人民币在国际贸易和全球金融体系中的使用率。但人民币全球化的一个大前提是货币必须能够自由兑换，这是中共目前无法做到的。一旦放开外汇管制（Foreign Exchange Control: 政府对本国货币与外币兑换进行限制和管理的措施），必然导致巨额资本外流和人民币大幅贬值。如果中国能推出人民币稳定币，这可能成为一条“曲线救国”的技术路径。你可以理解为，稳定币是人民币的“技术外衣”，它本质上是以数字形式封装人民币，供境外用户通过区块链进行支付和结算。如果这条路跑通，人民币稳定币就能成为人民币的隐形资产，同时又无需开放外汇管制，避免大量资本外流。
- 构建替代SWIFT的系统，应对未来被美国制裁的风险：众所周知，当前全球跨境支付主要依赖由美国控制的SWIFT系统（Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication: 环球银行金融电信协会，一个全球性的金融信息传输网络）。一旦美国切断某个国家的SWIFT系统，就相当于切断了其全球金融血脉，该国将难以与其他国家进行贸易。例如，2012年伊朗因发展核武器被美国制裁，成为史上第一个被切断SWIFT系统的国家，导致伊朗经济直接崩盘，货币里亚尔当年贬值60%，通货膨胀（Inflation: 货币购买力下降，物价普遍上涨的现象）40%，经济总量萎缩7%。如果未来中国大陆武力统一台湾，也必须做好被踢出SWIFT的准备。理论上，人民币稳定币可以成为绕过SWIFT系统的技术手段。当中国被切断SWIFT后，那些希望继续与中国贸易的国家，只需接受人民币稳定币，通过区块链即可完成贸易。
许多人可能会问，这与我们过去几年听到的数字人民币（Digital RMB: 中国人民银行发行的法定数字货币）有何区别？数字人民币不是用来对抗美元霸权、规避美国制裁的吗？ 其实，所谓的数字人民币可以对抗美元霸权、规避美国制裁的说法，完全是营销号和“爱国大V”的忽悠。数字人民币的功能是为国内服务，与跨境支付根本无关。中国人民银行发布的**《中国数字人民币的研发进展白皮书》中写得非常清楚：数字人民币的核心目标是替代M0（狭义货币: 流通中的现金），主要目的是优化国内支付系统，增强货币监管能力，打击洗钱和逃税。说白了，数字人民币是用来更好地监控国家和中国人民现金流动的工具，它让你少用微信和支付宝，直接使用央行发行的、一切都在国家掌控中的电子现金流。所以，它不是用来与他国对抗的。数字人民币并非为跨境场景设计，它缺乏国际清算接口，也没有货币兑换机制。而且，跨境支付系统并非一个国家能独自建立，需要与其他国家的银行或金融机构进行清算通道对接**（Clearing Channel: 银行间进行资金结算的渠道）、数据透明合作（Data Transparency Cooperation: 各方共享数据以提高透明度和信任）、互认KYC体系（Mutually Recognized KYC System: 相互承认彼此的客户身份验证流程）等等。就算系统建立起来，其他国家也得愿意加入才行。这才是中国默许香港尝试跑通稳定币系统的原因，因为目前只有运用区块链的跨境交易才能真正绕过SWIFT系统。
稳定币能否撼动美元霸权？
那么，重点问题来了：如果有一天人民币稳定币真的跑通了，是不是就能撼动美元霸权（Dollar Hegemony: 美元在全球经济和金融体系中的主导地位）了呢？ 我认为，其实还是不行。 我们来思考一下，如果稳定币最重要的发展是世界主要经济体都发展出以自己货币为基础的稳定币：美国发行美元稳定币，欧盟发行欧元稳定币，中国发行人民币稳定币。这意味着什么？意味着绕了一大圈，其实什么都没改变。当我们拨开所有令人眼花缭乱的信息和让人头晕目眩的钱，直抵稳定币的本质时，你会发现，稳定币其实只是现有法币的“数字化包装”。换句话说，最终选择使用哪种稳定币，仍然取决于人们是否信任稳定币背后的法币。
为什么美元现在是世界货币？为什么全球贸易几乎都以美元结算？为什么无论哪个国家的贪官、恶棍、独裁者被抄家时，总能从床底和地窖里翻出一堆美元？只有一个原因：他们知道，拿着美元到世界几乎任何地方，都能买到商品或服务。今天，无论你在澳大利亚买铜矿，在沙特买石油，在非洲买钻石，还是在马来西亚买橡胶，他们很可能都会要求你支付美元。不是因为他们热爱美国，而是因为当他们向别人买东西时，别人也会要求他们支付美元。
所以，让我们回到刚才假设的场景：当所有国家都有自己的稳定币时，会发生什么？如果你向沙特买石油时要求使用人民币稳定币，沙特接受的前提是他相信当他跟别人买东西的时候，别人会愿意接受他手中的人民币稳定币，否则他的人民币稳定币就烂在手里了。但光沙特相信还不够，澳大利亚也相信，非洲所有国家也相信，欧洲也相信，贪官和毒贩也相信，全世界都相信，那时你的人民币稳定币才能替代美元。
所以，到最后，稳定币真正的较量不在技术，而在于信任、流动性（Liquidity: 资产可以迅速转换为现金而不会显著影响其价格的能力）以及地缘政治。那跟现在又有什么区别呢？其实没有任何区别。而且说个更扎心的，其实就现在来说，美国在稳定币世界里的霸权更加彻底。目前美元在全球银行储备中的份额是58.85%，不到60%的货币已经是世界货币。但在全球稳定币市场，以美元锚定的稳定币却占据了90%以上的市场份额。除了USDT和USDC，USDX、ETINA和DAI等稳定币瓜分了剩余的10%市场份额。所以，除非美国经济出现根本性崩溃，否则即便稳定币成为世界跨境支付的新系统，美元作为世界货币的主导地位仍然无法撼动。
稳定币对企业的影响：颠覆性变革
尽管稳定币对全球地缘政治和美元的金融地位影响有限，但对企业的影响却是极其巨大的，尤其是对跨境贸易（Cross-border E-commerce: 跨越国界进行的商品或服务交易）和电商（E-commerce: 电子商业）而言，这是一场颠覆性的金融革命。
美国和香港通过稳定币法案后，无论是亚马逊、沃尔玛、京东还是其他公司，都表示希望获得发行自己稳定币的牌照。对这些企业而言，发行稳定币最直接的好处当然是成本大幅降低，效率大幅提升。企业不再需要向Visa、Mastercard和银行支付巨额费用，且转账速度极快，无需等待数日进行跨境结算。这些原理都很简单。
但你可能没想到的是，大公司发行自己的稳定币，除了省钱还能赚钱。这些世界500强公司每天银行账户里都躺着巨额资金，少则几亿，多则上千亿。如此庞大的资金，每天躺在账户里都是巨大的损失。假设年收益3%，每天利息就是82万元人民币，10天就是820万元人民币。但没办法，这些钱是公司的流动资金（Working Capital: 企业用于日常运营的短期资产和负债），左手卖货，右手就要给供应商付款，所以这笔钱不能用于投资或定期存款。
但如果公司能发行稳定币，情况就不同了。例如，你想发行10亿美元的稳定币，此时你可以去购买10亿美元的美国国债（Treasury Bonds: 由政府发行以筹集资金的债券）。然后，以这笔国债作为你发行稳定币的底层资产。这样，你在商业活动中转账的所有资金，都通过你的稳定币进行，而你的10亿美元国债则一直安静地躺在账户上赚取利息。目前10年期美国国债的收益率约为4.3%，10亿美元国债每年利息就是4300万美元。这些公司在发行稳定币后，就能赚取巨额的“无风险”收益，这简直是天上掉下来的钱。所以，只要稳定币在法律和系统上跑通，未来它可能成为所有世界500强公司的标配。
除了金融上的收益，稳定币还能让企业建立更深层的客户粘性（Customer Stickiness: 客户对某个产品、服务或品牌的忠诚度）和忠诚度（Loyalty: 客户持续选择某个品牌或服务的倾向）。电商平台将发行自己的稳定币，如亚马逊币、京东币等。用户将法币兑换成平台稳定币来消费，未用完的余额继续留在平台内，促使他们继续在该生态内消费。
你可能会觉得，我才不换成什么稳定币，我就喜欢传统的真金白银。如果你这么想就天真了。以前商家卖一件100块钱的东西，真正到商家手中的可能只有95块，另外5块给了银行、信用卡公司、支付平台等。但如果现在商家对消费者说，只要你用我的稳定币支付，那么原本100块的东西只需要95块了呢？如果你想继续用法币，可以啊，那还是100块。那你换不换呢？
这不仅适用于C端客户，也适用于B端客户。过去，你给亚马逊、京东供货，账期（Account Period: 供应商和客户之间约定付款的时间间隔）至少60天以上，甚至90天、120天。现在亚马逊告诉供应商，如果你接受我们用亚马逊币付款，将不再有账期，立即支付。你会接受吗？你甚至可以打个98折卖给别人，也比等两三个月才能收到钱好得多。所以，未来稳定币的想象空间太大了。我认为未来会出现各种各样的稳定币交易市场，大型企业的稳定币不仅可以兑换现金，还可以在不同企业之间进行稳定币互换，从而产生企业稳定币之间的汇率，比如一个苹果稳定币可以换两个微软稳定币等等。一系列与稳定币相关的金融工具和载体也将因此孕育而生，比如稳定币的期货市场（Futures Market: 交易标准化期货合约的市场）、稳定币的抵押借贷市场（Collateralized Lending: 以资产作为抵押品进行的借贷活动）以及稳定币的信用评级系统（Credit Rating System: 评估债务人信用风险的体系）等等。
所以，看似稳定币只是一个更高效的支付方式，但实际上，对这些公司而言，其商业控制力已发生根本性改变。稳定币相当于让电商平台彻底踢开银行和第三方支付机构，成为集银行、支付网络和钱包于一身的存在。它们直接掌控了整个生态系统的金融基础设施（Financial Infrastructure: 支持金融交易和市场运作的系统、机构和工具）和经济规则。
然而，我认为这正是中国大陆政府无法允许企业获得如此巨大权力的原因。京东和阿里或许能在境外获得稳定币牌照，但我认为它们不会被允许在中国境内发行人民币稳定币，即便发行，也必定是极其严格的版本，受到严格的监管。最终，让私营企业发行自己的稳定币，并夺走银行的饭碗，这都是中共的“亲儿子”们（指国有企业）的利益。私营企业只是一个“尿壶”，需要时用一下。中共不会牺牲国有企业的利益来向私营企业让步。上一位企图抢走银行饭碗的马先生（指马云）现在是什么结局，大家都看到了。
总结来说，稳定币的流通对美国企业而言是一个巨大的利好，而那些从事跨境贸易的中国企业，对其境外业务板块也是利好。但整体而言，对中国企业并不是一个好消息。为什么？因为当美国企业能够自由且充分地使用稳定币系统时，它们的资金周转效率提高，用户粘性增强，国际竞争力（International Competitiveness: 一个国家或企业在国际市场上提供商品和服务的能力）自然更强。而中国企业却受制于体制的束缚。别人在创新，我却在原地踏步，不进则退。于是，中国企业在国际上的竞争力会因此被美国企业越抛越远。所以我经常说，中国企业最强大的对手永远都不是外国企业，而是自己国家的体制（System/Regime: 指一个国家或组织的政治、经济和社会结构）。中国企业家们聪明、勤奋、敢拼，但永远都是带着镣铐（Shackles/Constraints: 束缚、限制）在跳舞，这一点比较令人惋惜。
稳定币对普通人的影响：无需焦虑
最后，我们来谈谈大家最关心的稳定币对普通人的影响。我可以直接告诉大家：没有影响。 我做这个视频最大的目的就是要让大家无需焦虑。你之前焦虑是因为媒体天天在讲，讲又讲不清楚，要么是胡说八道，要么是贩卖焦虑，你不懂所以焦虑。但如果你今天能看到这里，对稳定币对国家和企业的影响有了清晰的认识，我敢说你比99%的人都更清楚。你可以在任何饭局和聚会上侃侃而谈，你还在焦虑什么呢？如果你有些部分不理解，那很可能是因为你对区块链和加密货币不熟悉。我建议你可以先去观看我今年1月制作的解释这些概念的视频，然后再回来观看本视频。
最后，对于个人而言，如果你真的想参与这场稳定币盛宴，那么你可以关注美国稳定币公司的股票，例如Circle（CRCL）和Coinbase（COIN）。但这类公司的股价波动非常大，所以我建议新手不要轻易尝试。总的来说，稳定币并非你需要害怕错过的风口。对普通人而言，稳定币只是另一种支付工具，而不是一种新的财富创造方式。稳定币的价值是稳定的，所以它本身并非一种投资工具。
所以，现在已经是稳定币半个专家的你，根本无需焦虑，放宽心，庆幸我们能够亲眼目睹这个日新月异的时代吧。