Herman Jin · 2024-05-21 · 帖子

科普金融103: 两大牛市助推器，与反向大杀器：CTA与VIX 瞎子从悬崖边走过来，不但不会后怕，反而觉得自己很牛。煞笔～还不让我蹦蹦跳跳？ 事实上，我们上两周vol已经到了零界点，如果再往上走2-5%，放在历史图上不算什么，但当时立即会血流成河，伏尸百万 对冲基金套利：套利实际Vol波动率低于Implied Vol-IV，卖期权（卖IV）。对应做市商投行会去买IV，对冲delta的时候： 当指数上涨就卖出股票，指数下跌就买入。这样变相降低实际波动率，让股指不动了！卖IV的获利会进一步继续卖。推动vix不断走低 这时候VIX又降低了趋势跟踪CTA交易的风险，他们是根据波动率调整加大买入股票的 两个巨兽CTA VIX，相互良性循环：对冲基金卖Vol—>投行对冲降低Vol —>对冲基金继续卖—>VIX下降CTA无脑买入股票。市场一条笔直直线上涨 但是当VIX过高一切就会逆转！ VIX过高，对冲基金需要止损买回卖出的Vol。投行对冲盘反向卖出期权IV，开始short gammar：助涨杀跌，在市场上涨的时候买，下跌时候卖。加大波动率，进一步挤压对冲基金，并且导致CTA抛盘。 恶性循环就开始了，一般这种过程股票指数跌15%左右是稀松平常的。 看到刚刚2周前VIX那个小荷才露尖尖角吗？所以我当时盲猜市场风险很高，SP调整到4800 当然，现在市场波动率已经恢复健康了，蹦蹦跳跳跑过悬崖的瞎子可以来指责我了，我希望你们下次也那么幸运