Herman Jin · 2024-05-14 · 帖子

天朝资产，将何去何从？ 前几天忙着调量化模型，没空写 我说有印钱闪崩不了，社融规模直接啪啪打脸，愣是没印？ 1. MV=PT信贷增加即经济增长。银行贷款必须通过可信的项目出去。中国过去哼哈二将是 A地产 B地方债，承接了60%货币创造 2. AB同时坍塌，新钱放不出去，旧债还款造成通缩。社融下降的背后是通缩下现金减少！的是银行资产负债、信贷货币两端同时湮灭 3. 昨日与西京研究院的赵建兄讨论：可能在决策层眼中，债务停滞是高质量发展的特点，是制度优于西方资本主义的表现！？ 4. 理想美好、现实骨感：社融下降意味着：资产负债表恶化向现金流危机迁移，造成严重的总量危机，可能整个社会资产的明斯基时刻（脆断） 5. 赵兄与中央政策制定部门关系更加紧密，但对于央行是否放水上我们看法一直有分歧：他相对更加保守的逻辑是政治；我持更开发态度的逻辑是经济 但现在看来，地方债发行节奏是史上最慢，令人感到恐怖😱。4月社融下降的可能真的只是因为债券偿付太多，高于发行金额。不敢发可能因为要守股市、汇率。这周五开始发行超长期国债，希望至少能对5月和6月的信贷扩张作出弥补 我一直是中国今年“央行反弹”坚定看多者。但4月数据后我极大动摇。现在看来，上一个月资本市场行情企稳只是债券吸血暂缓。但政府借款减少结果则是很快会导致政府消费、企业盈利、GDP衰退 现在被迫要快点发债了。但不知道为什么总有人觉得发超长期国债是印钱、是利好？ 再重申： 只有央行购买的超长期发行才算利好 只有央行购买的超长期发行才算利好 只有央行购买的超长期发行才算利好 裸发是与资本争夺资金！ 央行不敢买，却被迫重启发债，大A、房产都小心了，结果不敢想象 ps：你们可以微信关注下赵建兄的西京研究院的报告，但是国内说话也只能点到为止