Herman Jin · 2024-04-14 · 帖子

长文金融101: 统一解释下为什么Bear steepening与美元走强对资产杀伤那么大 1. 利率bear steepening：指的是整个利率曲线上移，长期超过短期 大家都知道升息影响经济、风险资产。但是联储只能管隔夜，其他久期是市场行为 比如：10年期利率上升危害是1年期的将近10倍。长短利率一起上升，对资本市场是非常恐怖的 上周10年期上了40bps，最高达到4.6%。相当于在一周内，加息且hold for longer 2次！ 另一方面，长期利率超过Nominal growth又是个重要门槛。美国现在名义增长4%，长期利率资金成本超过增长，这会让所有资金stay away 2. 美元走强，有个称号叫USD wrecking ball 我们整个金融体系建立在美元之上，所有抵押品，大部分债务都是美元的。 例如：无美国主体介入的美元债务（中国借给韩国），有14.5万亿是美元定价的。全球金融衍生品名义本金1000万亿，几乎全是美元/美国国债保证金 一旦美元对其他货币升值，美元稀缺！债务人需要拿跟多美元来准备还债，资产下跌，需要更多稀缺的美元来做保证金。美元走强一般伴随着市场去杠杆，流动性减少。 想想周末USDT为什么那么贵，因为都要去补仓，去杠杆！去杠杆就是不管资产良莠，全部卖掉补仓 这两个事情同时发生，再加上3000亿美元税收被IRS收到了政府TGA账号。）个人账户在商业银行，转移到财政部在联储的账号）相当于直接减少了市场流动性